通用设备行业周报:基本面继续下行,估值压力加大

投资建议

本周机械板块略微下跌0.24%,上证指数下跌0.88%,沪深300下跌1%。今年以来,机械指数上涨48.95%。本周市场震荡,创业板本周回调2.4%。本周热点比较分散,涨势较好的个股均为并购重组相关主题。同时,上周涨势较好的部分个股本周回调。

行业点评

第十八届五中全会强调“国际产能和装备制造合作”。本周十八届五中全会召开,与机械行业相关的有两点。1、《中国制造2025》主要强调的是技术升级和创新,重点领域是工业自动化、航空航天、铁路装备等高技术产品。2、“一带一路”、“国际产能和装备制造合作”等部署强调的是传统制造业的消化产能。未来,除了工业自动化等新兴行业之外,传统制造业,尤其是建筑机械仍能够通过一带一路走出去,以消化国内过剩的产能。由于一带一路等都是国家整体规划,预计未来国有企业及大型民营企业会受益更多。

机械行业三季报为四年来最差。机械板块三季报全部出完,机械行业共270家上市公司中157家三季报为负增长,为2011年以来的最多的一年。在业绩为正增长的公司中,通过并购重组实现业绩增长的数量也为近四年来最高。在业绩增长的个股中,真正能够保持主业增长的公司很少,主要集中在电梯板块、部分工业自动化板块、部分消费品机械,以及部分工业基础件。显示出机械行业未来业绩压力仍大,目前,行业在二级市场的估值由于业绩的下滑而显得较高,第四季度业绩仍未有业绩好转的迹象。未来板块的估值压力仍然较大。

9月工业企业财务数据略回升,未来板块的估值压力仍然较大。本周公布了1-9月份全国规模以上工业企业经营数据,共实现利润总额43032.4亿元,同比下降1.7%,降幅比1-8月份收窄0.2个百分点;9月份,规模以上工业企业实现利润总额5357.8亿元,同比下降0.1%,降幅比8月份收窄8.7个百分点。整体上判断,行业基本面仍处在下行趋势中,流动性释放仍未传导到需求端,目前仅从财务费用的角度延缓了行的下滑趋势。收入的下滑趋势得到扭转才能预示行业逐渐见底回升。

公司动态

金通灵:长期看好公司作为国内高端流体机械制造平台,未来有望打造大型离心风机、压缩机、汽轮机、无人机等多系列产品,具备较高的成长性。短期来看,公司的压缩机已经逐步放量,产品结构日趋合理,业务结构继续改善,汽轮机等产品订单进展顺利,将成为新增长点。维持增持“评级”。

双环传动:公司积极寻求产业升级,与上汽变速器公司签订战略合作协议,具备较强的示范意义,未来有望有更多的项目落地。此外,公司与重庆机床、德国KAPP公司成立的中德智能制造有限公司,未来将积极布局智能制造和服务业,拟从数控机床领域切入,打开千亿级的工业4.0市场,后续进展值得期待。维持“买入”评级。

美亚光电:短期内公司新推出的彩色色选机持续推广,有望成为公司业绩快速增长的主要支撑。同时,公司的牙科CBCT机持续放量,今年有望实现翻番增长,明年叠加口腔数字化云平台数据服务系统上线、口腔耗材供应链模式创新等因素,预计公司产品的客户粘性将会进一步提升,高增长仍然值得期待。维持公司“买入”评级。