2015年三季报策略分析:传统产业拥抱互联网+,改革与创新仍在路上

要点:

1、成长能力:主板和中小板的净利润下滑速度快于营业收入

全部A股三季度净利润同比下降11.99%,同比增速创2013年以来新低,为近三年以来首次负增长。 三季度主板净利润同比下降12.58%,而中小板和创业板业绩表现较好,同比增长14.31%和31.02%,其中中小板增速收窄,而创业板的净利润仍维持高速增长。

2、盈利能力:销售净利率下滑导致净资产收益率回落

全部A股净利润下滑速度快于营业收入,主要由于原材料成本降幅收窄降低了企业毛利率、三项费用上升导致营业成本增加,以及企业三季度企业投资收益下滑也使得净利率回落。三季度全部A股以及依次剔除ST、金融、银行和两油的影响后的上市公司的净资产收益率均有下滑;主板和中小板净利率和净资产收益率下滑明显,企业盈利能力下降;创业板净利率和净资产收益率下滑有限,企业盈利能力相对稳定。整体来看,销售净利率下滑导致净资产收益率回落。

3、分行业:传媒、轻工制造等下游行业业绩增速明显

2015年三季度申万一级28个行业的分化不断加剧,15个行业业绩实现增长,13个行业盈利能力下滑。上游采掘行业业绩连续12个月下滑,钢铁行业2015年前三季度业绩严重大幅亏损。部分中游行业受上游大宗商品价格下跌影响有限,但传统低端制造业受商品价格下滑及行业竞争压力增强的影响较大。下游行业业绩较为分化,国家战略新兴产业及企业实现转型升级的行业业绩表现优异。

4、2015年展望:传媒、计算机等六大行业全年业绩可期

互联网+将为越来越多的传统行业提供工具,大数据和云计算平台将促进产业结构调整,传媒互联网和计算机行业未来业绩可期。