石油化工行业研究月报:黏胶价格继续上涨,恒逸石化推进文莱项目

行业点评

1.国际原油市场:美国加息箭在弦上,原油价格将承压

上月原油价格小幅上涨,布伦特上月布伦特期货结算均价为49.29美元/桶,月均价环比上涨0.75美元/桶,涨幅1.5%,波动范围为46.81-53.05美元/桶。上月WTI期货结算均价46.29美元/桶,月均价环比下降0.8美元/桶,涨幅1.8%,波动范围43.20-49.63美元/桶。

11月油价继续承压。2015年最后两个月,原油市场利空因素占主导,尽管四季度全球石油供需在慢慢地趋于好转,但美国加息和伊朗原油释放如两把高悬的达摩克利斯之剑,持续向原油市场施压,预计11月份WTI均价45美元/桶,Brent均价48美元/桶,环比均下跌1.3美元/桶。

2.国内成品油和天然市场

成品油需求不佳,汽油较快增长,9月消费量同比增长8.68%;柴油市场低迷,9月消费量同比下降6.75%。

天然气市场低迷,9月消费量与去年同期下降1.07%,下调价格预期仍存。

3.国内化工市场:关注粘胶短纤价格上涨

多数化工品价格依继续下滑,行业整体表现疲弱。10月,我们监测102种化工产品,月均价上涨的产品34个,占比33.33%;月均价不变的产品11个,占比10.68%;月均价下跌的产品57个,占比55.88%。

粘胶短纤价格10月均价继续上涨311元/吨,较今年年初月均价上涨2974元,上涨幅度已达26%。11月后逐步进入需求的淡季,如果淡季价格仍能保持一定幅度的上涨,则来年的粘胶将可能爆发一轮较强的上涨行情。

PTA-PX价差扩大。10月PTA均价上涨3.03%,PTA-PX价差环比上月扩大37%,行业景气度有所改善。

投资建议

重点关注恒逸石化:筹划非公开发行股票募资,文莱炼油项目又进一步,期待公司破茧成蝶。

粘胶短纤持续涨价,重点关注南京化纤(基本面好转叠加改革转型预期),关注澳洋科技和三友化工。

关注低估值的成长股普利特,国改预期的江山股份。

关注现代农业相关农化标的:红太阳、诺普信、辉丰股份、金正大。

关注油气改革,相关标的上海石化、石油济柴,泰山石油、天利高新。

风险提示:原油价格进一步下滑,油气改革进展过慢。