基础化工行业三季报综述及年报前瞻:调结构初见成效,利润增速高于收入增速

前三季度上市公司表现整体强于行业平均水平

国家统计局数据显示,2015 年1-9 月,化学原料及化学制品制造业实现营业收入6.11 万亿元,同比增长1.94%,实现利润总额3037 亿元 ,同比增长13.02%。上市公司方面,2015 年1-9 月中信基础化工行业公司实现营业收入5497 亿元,同比增长6.97%;实现归属于上市公司股东的净利润231 亿元,同比增长29.29%。从总体上看,上市公司表现优于行业总体情况。

年报前瞻

截止目前,共有95 家基础化工行业上市公司公布了2015 年全年的业绩预期情况,结果显示预增、略增、续盈、扭亏的公司62 家,占比65%; 首亏、预减的公司18 家,占比19%;其余公司预告类型为略减、续亏等。

细分行业十三五关键词--调结构

目前,各行业十三五规划正在紧锣密鼓的编制中,我们也统计了化工行业相关的子行业十三五规划情况,根据公开媒体报道,我们对正在编制十三五规划的煤化工、橡胶、农药和能源等与化工行业相关的十三五规划编制情况进行梳理。从总体上看,各行业十三五规划均把“调结构” 作为了重要的指导方向,由于化工行业普遍存在产能过剩问题,高端产能不足、低端产能过剩,因此调整产业结构,增加高端产能占比,淘汰落后产能将是未来调控的重要任务,在此过程中,产业集中度有望继续提高,一些高端产能占比高的公司未来或将获得政策上的扶持。

投资策略

今年是十二五收官之年,同时相关行业的十三五规划也正在制定过程中,我们判断调结构仍将是化工行业的重要方向,一些产能过剩的传统化工行业将面临淘汰,在此过程中,看好本身具有技术优势,未来产业扶持力度有望不断加大的子行业相关个股,如辉丰股份(002496)、红宝丽(002165)、万华化学(600309)、佰利联(002601)、沧州明珠(002108)等。

风险提示

1、政策风险;2、新产能建设不达预期风险;3、安全生产风险。