A股市场产业链2015年11月第2周周报:IPO重启,促进风格转换,反弹格局延续

投资要点

产业链数据综述

产业链数据简评:(1)IPO重启,利好证券板块行情表现。证监会新闻发言人在11月6日例行新闻发布会上宣布IPO将重启,IPO初审会、发审会也将于11月9日同步恢复。IPO重启直接利好证券公司投资银行业务,建议重点关注证券板块;尽管上周证券板块已有耀眼表现,我们认为证券板块短期内仍有上行的空间和概率。(2)10月农产品价格和猪肉价格,暗含10月CPI仍将低位运行。根据初步统计,10月底份农产品批发价格指数报收191.62点,较月初下降了5.3%;同期猪肉价格下降了6.5%至25.26元/千克。食品价格的回落,将制约CPI的上行幅度;进一步,当前无惧通胀而要严防通缩;预判10月CPI在1.4-1.6%区间。(3)BDI指数下挫明显,全球经济疲软表现,国内外贸环境仍具不确定性。截止上周末BDI指数报收631点,环比上周下降了12.5%,较9月份高点978点(9月27日)下挫了35.5%。BDI指数的大幅下挫,显示全球经济疲软表现;随着美元加息概率上升,新兴市场经济活跃度被进一步压制,使得国内外贸环境仍具不确定性,与2015年10月国内出口同比下降6.9%(美元口径)相契合。

行业配置建议

IPO重启,促进风格转换,支撑反弹行情延续。(1)IPO重启,彰显管理层做大直接融资的意图。IPO重启,意味着“注册制”落实亦将不远;A股市场做大,有利于股权融资规模提升,在降低整体宏观经济杠杆同时,也为国有资产证券化铺垫。(2)取消全额预缴申购资金,巨额资金冻结成历史。以往IPO申购过程中所出现的巨额资金冻结是A股市场短期波动的一个重要因素,而本次“IPO新规”取消申购时全额预缴申购资金的规定,A股市场短期“抽血效应”弱化。(3)IPO重启,有助于当前A股市场风格切换。由于取消全额预缴申购资金以及当前较低的中签率(网上0.53%、网下0.22%),申购市值与实际中签市值差额巨大,使得未来市值配售规模在“打新”中的权重上升。由此,估值较低、业绩稳健、流动性好的蓝筹板块成为市值配售的热点。(4)IPO新规利好机构投资者。取消全额预缴申购资金以及当前较低的中签率,使得大资金在新的IPO“打新”中更占有优势;在“打新”仍具有客观收益下(尤其是“注册制”没有落实之前,即新股供给相对有限的背景下),大机构投资有望获益较多。基于此,我们认为,年内风格切换有望持续,A股市场短期反弹格局有望延续,建议关注估值较低、业绩稳健、流动性好的蓝筹板块,如证券、保险等。