新能源汽车行业系列深度报告:遥望2020,谁执牛耳?

投资要点

新能源汽车全板块均存在投资机会

据测算,目前新能源汽车板块估值基本反应2020 年130-160 万的保守情景假设。而市场预期正向200 万迈进,并且有可能进一步超预期,整个板块均存在估值修复行情。

动力电池和驱动电机为长期最佳投资标的

动力电池和驱动电机在零部件中行业空间最大,且未来五年复合增速分别在28.8%-47.5%与35.7%-56.1%,PEG 在各板块也处于底部,是长期配置的最佳标的。

注意高速增长市场给新进入者带来的机会

从绝对增速上看,新能源乘用车与三元材料电池是最高的细分领域。高速增长的市场将会为新进入者带来机遇,建议投资者关注在这些领域实现确实性转型的厂商。

各板块投资策略

长期而言,我们看好新能源汽车全产业链,短期近似无天花板。就目前而言, 综合板块空间、成长性与PEG 估值,我们的板块投资排序如下:动力电池、驱动电机、锂电设备、电池材料、新能源乘用车、新能源客车。 整车板块看“转”:看好传统车业务薄弱,新能源乘用车转型积极的标的,如比亚迪、力帆汽车、江淮汽车等; 动力电池看“三”:看好以三元材料为切入口的新进入企业,如多氟多、猛狮科技、智慧能源等,以及即将转型三元材料的电池龙头国轩高科; 驱动电机看“优”:看好具备渠道优势的龙头企业大洋电机、正海磁材、方正电机; 锂电设备看“双”:看好锂电设备龙头双子星先导股份和赢合科技; 电池材料板块看“弹”:看好供需关系逆转带来的价格和业绩弹性品种天赐材料、新宙邦、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业等。