策略点评报告:个股震荡分化,需注意指数下跌风险

目前市场反弹或许已经接近尾声,个股呈现震荡分化的走势,但是需要注意指数下跌风险。

从反弹领军板块的角度看,领军板块的龙头个股见顶回落有可能带动市场回调。从九月底至今,引领市场反弹的主要是两大板块:一是以特力A为代表的“妖股”板块,二是以新能源产业链板块,目前这两大板块中的龙头个股都出现了明显的见顶回调迹象,有可能带动市场整体回落。

从市场估值及业绩兑现的角度看,市场存在估值偏高及业绩未兑现的情况。已经出炉的三季报显示各个市场的业绩兑现均不及预期。同时,目前以创业板为代表的成长股估值偏高。在经济转型时期,给予成长股较高的估值本无可厚非,但是若业绩兑现持续不及预期,那市场的上涨就变成单纯的估值走高,其泡沫成分也就越来越大。实际上,创业板在10月份创下了历史成交量新高,这本身也反映了市场资金对于创业板存在着巨大的分歧。

从市场参与者博弈的角度来看,市场参与者缺乏持续推高股价的内在动力。在市场杠杆基本被清理完毕后,公募基金与私募基金是市场主要的机构参与者。从九月底至今的反弹中,虽然上证指数反弹最高幅度只有20%,创业板指反弹最高幅度只有40%,但却有40%的个股反弹幅度超过50%。对于追求绝对收益的私募基金而言,如果参与到反弹并且有所获益的话,其更理性的选择是暂时离开市场,“落袋为安”。而且,在反弹中获得20-40%的收益相对于其它大类资产仍然十分具有优势。

从监管层面来看,“金融反腐”有利于市场长期发展,但短期可能降低市场风险偏好。对于有关私募公司的查处,体现了管理层对于推进金融反腐的决心。从市场走势来看,我们认为市场消化金融反腐的影响仍需时间。未来金融反腐仍会进一步推进。这在短期内会影响市场的风险偏好,但在中长期将促进市场良性健康发展。

投资策略:在市场调整回落时期,可以重点关注业绩兑现有保障的公司。