食品饮料行业周报:三季度业绩整体保持平稳

报告摘要:

本周观点:本周食品饮料行业三季报披露完毕,食品饮料行业三季度收入和利润分别同比增长5%、3.78%,食品饮料行业三季度整体收入、利润增长略微好于二季度,增速相对较快的子行业分别为调味品(收入增长2.95%,利润增长5.95%)、白酒(收入增长6.56%,利润增长15.91%)、食品综合(收入增长11.03%,利润增长69.22%)、黄酒(收入增长7.27%,利润增长91.47%)。目前板块估值处于历史相对低位,在风险偏好修复市场反弹的状况下板块具备较好的防御性及安全边际,修复行情下建议三条主线布局:(1)景气回升、业绩确定性强、低估值的子行业龙头,关注梅花生物,克明面业(2)国企改革方面,关注五粮液(混合所有制)、恒顺醋业、安琪酵母(3)积极拥抱互联网+,利用互联网进行内部信息系统改造提升企业效率及对下游需求的反应速度,同时通过全渠道经营提升客户服务能力,服务好新兴消费群体(80后、90后、00后),关注汤臣倍健、洋河股份。

市场回顾:上周上证综指上涨-0.88%,沪深300上涨-1.12%,申万食品饮料板块上涨0.87%,跑赢上证综指,跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨0.77%,啤酒上涨1.53%,葡萄酒上涨-3.07%,软饮料上涨9.23%,黄酒上涨2.20%,肉制品上涨1.18%,调味品上涨-2.32%,乳制品上涨2.41%,食品综合上涨0.09%。从行业横向比较来看,食品饮料表现相对较好,整体涨幅为0.87%。

数据跟踪:白酒龙头终端价总体有所下降。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为839元、639元、499元、349元、598元,价格相比上周分别上涨-19元、-20元、0元、-10元、140元。截止2015年10月21日,生鲜乳主产区平均价为3.48元/千克,环比上升0.30%,同比下降11%。生猪价格环比下跌2.14%,同比上涨17.92%,为16.91元/千克;猪肉价格环比下跌1.12%,同比增长16.70%,为27.39元/千克;仔猪价格环比下跌2.29%,同比增长38.13%,位31.59元/千克。

行业要闻:2015年1-9月我国共进口婴幼儿配方奶粉119569吨,同比增长33.2%,价值16.56亿美元,同比增长47.2%,主要来自荷兰40,775吨占34.1%,同比增长63.8%,爱尔兰18,239吨,占15.3%,同比增长44.4%,德国11,509吨,占9.6%,同比增长360.9%;法国10,066吨,占8.4%,同比减少22.4%;新西兰10,036吨,占8.4%,同比增长29.3%;这5个国家约占中国总进口的75.8%。

重要研报:皇氏集团(002329)打造幼教产业链,文化布局逐步完善。

预计公司2015-2017年EPS分别为0.26、0.35、0.44元,对应PE分别为63X、46X、37X。公司围绕儿童产业链和幼教平台持续布局,文化布局逐步完善,乳制品稳步发展,给予“买入”评级。