理工监测三季报点评:收购增厚业绩,环保业务大力拓展中

收购完成大幅增厚业绩:发行股份和现金12.6亿元收购博微新技术,4.5亿元收购尚洋环科,外延进入电力工程造价软件和环境监测行业。博微与尚洋承诺2015-2017年净利不低于1.08、1.30、1.56和0.38、0.47、0.6亿元,分别为公司2014年净利润的175%、211%、253%和61%、76%、97%。收购公司已于8月完成过户,公司2015年业绩将相应大幅增厚。

尚洋环保业务拓展顺利:公司10月22日午间公告尚洋环科中标北京大气监测网络升级项目,含2118成套货物与标准附件和21个子站点运维服务,订单额1.35亿元占2014年营业收入的68.93%,实现大气监测领域重大突破。

增资更促环保业务发展:公司拟将IPO超募资金1亿元对尚洋环科增资(同时置换此前投入的自有资金0.3亿元),其中0.6亿用于尚洋自动在线监测PPP或BOT工程项目、0.4亿用于尚洋的运营资金。目前公司和尚洋环科在跟踪和推进部分重点区域的水质自动在线监测PPP项目,未来在相关领域的投资金额将达数亿元。此次增资不仅可以缓解尚洋由于收款周期长带来的资金紧张,还将进一步提高订单执行能力,实现更强发展。

管理层整合提升总体竞争力:公司聘任博微原总经理朱林生、副总经理欧阳强担任上市公司总经理、副总经理,聘任尚洋原董事长沈习武为副董事长。经过管理层的整合变更,三家公司将充分融为一体,未来业务的融合与协同上也将加速。

盈利预测与估值:预计博微和尚洋全年并表下2015-2017年净利润2.06、2.59、3.52亿元,摊薄后EPS0.50、0.63、0.86元,对应PE36.72、29.14、21.35倍。维持“增持”评级。

风险提示:国网持续暂停招标;监测市场拓展不及预期。