银行三季报业绩综述:业绩和资产质量略超预期

三季报业绩整体好于我们的预期。

1-9月上市银行实现归母净利润同比增长2.1%,增速较中期的2.42%仅下滑0.3个百分点。第三季度归母净利润同比和环比分别增长1.4%、下降5.82%,增速略高于我们的预期(我们预计的增速水平为同比0.53%、环比下降6.63%),主要是息差和中间业务收入好于我们预期。前三季度大型商业银行、股份制商业银行和城商行分别增长0.57%、5.64%、15.46%;浦发银行、宁波银行、南京银行、农业银行的业绩增速高于中期水平。增速前三依旧为南京银行、宁波银行和平安银行。

前三季度业绩增长的主要驱动因素为资产规模以及中间业务收入。

三季度末资产规模较年初增长10.84%,较中期的9.52%,增速有所回落。第三季度业绩同比回落的主要原因为信贷成本的提升以及成本收入比的提升。第三季度上市公司的信贷成本环比和同比分别提升2BP、36BP。息差表现较为稳定,略好于我们的预期。

资产质量略好于我们的预期,不良净生成率环比下降。

不良贷款增速较中期明显下降,不良率小幅提升。三季度末公司的不良贷款余额较中期增长6.9%,增速较中期有明显的回落。三季度末公司的不良率为1.52%,较中期的1.45%提升7BP,好于我们预计的1.54%。主要是三季度上市公司核销的规模仍在上升。第三季度上市银行不良的净成率环比下降16BP。

趋势符合我们的预期但幅度略低于我们的预期。上市银行中只有宁波银行的不良率出现下降,南京银行维持不变,兴业银行和农业银行上升较快。

投资观点及重点推荐。

整体来看,上市银行三季报的业绩和资产质量情况略好于我们的预期,但在经济没有好转的背景下,业绩和资产质量的压力仍会持续。但在货币政策宽松的背景下,春节前银行板块可以获得明显相对收益。建议重点关注宁波银行、中信银行、浦发银行、北京银行、平安银行。

风险提示:宏观经济继续下行;行业监管风险等。