隆鑫通用:业绩大幅增长,转型加速推进

业绩符合预期,净利润大幅增长。

公司发布三季报,2015年前三季度实现营业收入48.67亿,同比下降3.81%,净利润6.33亿,同比增长35.98 %,扣非后净利润4.84亿,同比增长8%,业绩符合预期。三季度业绩大幅增长的主要原因为合并山东丽驰8-9月利润以及并购山东丽驰形成的投资收益1.08亿元所致。

传统业务稳健增长,积极调整产品结构。

公司营业收入略微下降,通过积极调整产品结构,传统业务仍实现稳健增长,其中轻型动力、轻量化零部件业务同比增长分别为8.44%、2.87倍;小型汽油发电机组、两轮摩托车、农机装备业务业务收入同比下降分别为26.09%、14.85%、5.51%。

转型加速推进,无人机、微型电动车、智能电源多点开花。

公司重新梳理了业务板块,围绕“无人机+农业信息化”、“微型电动车”及“智能电源”加速推进转型。无人机进行了多次试飞,取得了阶段性进展,同时参股了北京兴农丰华科技有限公司,正式涉足农业信息化领域, 以无人机为依托, 通过互联网平台,打造基于“大数据、大客户”为核心的农业现代化服务平台。

微型电动车方面,目前已形成了 A01、B01、E9、金瑞和福瑞5大平台23款产品系列,报告期内,已实现销量 20,598辆,是 2014年全年的 3.73倍,为下一步快速发展做好了产品准备。

智能电源方面并购了威能机电75%股权,实现了家用电源向商用电源拓展。

投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价25元。我们调整公司盈利预测,预计公司2015年-2017年的EPS 分别为0.93、1.05、1.16元,传统业务稳步增长,转型加速推进,维持买入-A 评级。

风险提示:业绩大幅下滑,转型低于预期Table_Exc el1摘要(百万元) 2013 2014 2015E