福能股份点评报告:三季报业绩超预期,福能三峡激情四射

点评

三季报超预期,单季度净利润同比增长69.8%

2015年前三季度公司营业收入49亿元,同比增长28.8%;归属于上市公司股东净利润6.88亿元,同比增长27.88%,三季度单季实现净利润3.44亿元,同比增长69.9%。此前市场普遍预期三季报10%-15%业绩增速,公司三季报超预期。

风电场发电业务和天然气补贴增加是公司业绩增长的原因

公司净利润增加的主要原因来自三个方面:天然气发电业务因气电新政之配套气量置换、电量替代补偿本期同步兑现,盈利同比增长;风电业务因新建风电场项目陆续投产,计算装机容量同比增加,发电量同比增加,盈利同比增长;上年7月完成反向购买后,本报告期合并范围同比增加了纺织业务 1-7月份利润。

产业资本二级市场大额增持,三峡、福能激情四射,未来极具想象空间

公司三季报显示,福建省电子产业基金和三峡控股在二级市场分别增持公司1327万股和419万股,产业资本直接增持看好公司未来发展。同时三峡集团10亿元参与公司定增之外再从二级市场直接增持公司股份,三峡福能未来极具想象空间。

盈利预测及估值

公司作为福建能源平台立足福建区域,目前处在发展早期,未来发展空间巨大。我们预计2015-2017年公司EPS 为0.73、0.89、1.17元/股,对应P/E 20.9倍、17.13倍、13.03倍,考虑相较其他能源平台,公司属于“稀缺电力成长股”,同时公司具备“国企改革”“电改”“核电”“ 海上风电”“一带一路”等多重属性,维持公司“买入”评级。

风险提示:新能源装机进度不达预期,售电业务进展不达预期