环保及公用事业行业:垂直管理显示力度,综合服务大有可为

事件:中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议全会提出,实行最严格的环境保护制度,深入实施大气、水、土壤污染防治行动计划,实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度。

监测执法垂直管理,行业监管不断趋严:此次环保监测监察垂直管理,将有效避免地方干预监测数据,并加强对地方的环保责任追究。

其中监测垂直管理制度是为了防治地方监测数据造假,将其对地方环境监测站的事权进行上收,此前国务院办公厅印发的《生态环境监测网络建设方案》明确要求环保部适度上收国控点的生态环境监测事权,事权上收将防止地方进行行政干预,保证监测数据的正确性和准确性,后续VOCs、重金属监测等子行业的兴起,直接利好监测行业的发展;而监察执法垂直管理则加强层级管理,形成一个企业主体责任、地方政府监管、上层政府约束的新局面,形成真正的“铁腕治理”模式。

价格改革在路上:全会提出,在区间调控基础上加大定向调控力度,减少政府对价格形成的干预,全面放开竞争性领域商品和服务价格,此前,10月15日国务院发布关于推进价格机制改革的若干意见,推进水、石油、天然气、电力、交通运输等领域价格改革,放开竞争性环节价格,直接利好供水和污水运营企业。加上后续可能推出的水权、排污权、碳排放等绿色金融,将更高服务于环保资本市场,推动行业市场化的快速发展。

综合服务商将大有可为:会议强调“以提高环境质量为核心”,经过过去几年的发展,污水处理率等有极大提高,但环境效果并未取得较大改善,未来将追求环境处理结果为导向,有望量化出更为严格的排放指标和治理目标,新增VOCs、工业粉尘、总氮、总磷等新指标和海绵城市、黑臭河治理等新的行业模式,形成由点及面的全方位治理,而环境的综合服务商将有望借助技术积累、资本优势获取更大市场份额。

投资建议:长期看好行业的发展,我们认为受益于政策、模式(ppp、第三方治理等)、价改(环境税、水价等)等变化,行业望长期受益。

未来随着政策的深化下沉,订单需求的落实和企业经营模式演化等将盈利估值的双驱动。细分行业里面,仍然看好水处理PPP、监测、集中供热和国企改革等带来的机会,推荐碧水源、长青集团、维尔利、聚光科技、环能科技、江南水务,关注洪城水业、迪森股份。

风险提示:政策执行力度不达预期。