爱建集团:投资收益萎缩,业绩环比回落

【事件】

爱建集团(600643.CH/人民币16.73, 买入)公布2015年三季报,前三季度实现营业总收入9.41亿元,同比增长20.06%;归属于母公司净利润4.29亿元,同比增长13.23%;基本每股收益0.3元。第三季度公司实现净利润1.28亿元,环比下降25.58%。

【点评】

信托、租赁业绩稳中有升

前三季度公司实现信托手续费收入5.17亿元,同比增长28.93%,信托业务保持了稳中有升格局。 前三季度公司非信托类营业收入及毛利空间也稳步扩大,我们推断仍然是租赁业务规模放大带动了利润的增长。

投资收益环比明显下降

受二级市场波动影响,公司3季度投资收益环比减少9,000多万元,是整体业绩环比下降的主要原因,也拖累了公司前三季业绩增速回落。需要注意的是公司在3季度末交易性金融资产大幅增加,4季度市场转暖,公司投资收益及公允价值变动收益都有望回升。

均瑶集团入主,民营背景带来活力

目前,公司原二股东上海国际集团正在对均瑶集团进行剩余7.08%股权转让,转让价格18.32元/股,相当于均瑶集团溢价收购,充分彰显均瑶对公司未来发展的信心,和对公司价值的充分肯定。爱建集团向民营背景的切换,将有助于激励机制的进一步完善,提升经营活力。爱建集团的多元金融平台,与均瑶集团航空、零售、食品等各业务板块协同发展值得期待。

中银国际证券观点

我们预测,公司2015年每股收益在0.42元左右,略低于此前预期。参照几家民营背景金融上市公司的发展过程及市值成长,我们认为爱建集团后续资本运作完成后,业绩与估值均是上行趋势,继续看好公司中长期股价表现,维持买入评级。