赣锋锂业三季报点评:锂业布局获丰收,业绩更上一层楼

三季度归母净利润大增62.34%

2015年第三季度,公司营收3.23亿元,归母净利润3356.42万元,分别同比增长45.05%、62.34%;2015年前三季度累计,公司营8.67亿元,归母净利润8458.27万元,分别同比增长37.77%、41.42%。受下游新能源汽车爆发刺激,锂价大涨,公司增收更增利,业绩亮眼。

完成美拜电子定增收购,消费电子锂电池供应商

公司三季度完成了对美拜电子的收购并募集配套资金。美拜电子生产聚合物锂电子电池产品,应用于平板电脑、智能手机等电子消费品,原有市场优势在平板电脑领域,手机业务初起步,未来增长依赖于手机市场拓展。美拜电子业绩承诺:2014、2015、2016年净利润不低于3300万元、4300万元和5600万元。2014年业绩略微不达预期,净利润3222.88万元,我们认为消费电子增速已大幅放缓,公司后续两年业绩达标压力较大。

公司未来重点布局上游锂矿

纵观锂产业链,我们认为下游锂电池、电动车环节虽然爆发预期强、市场空间大,但竞争也极为激烈,利润微薄;而上游锂矿产能有限,价格持续上涨,未来仍将有更可观的利润空间。公司目前已基本实现锂全产业链覆盖,三季度董事会审议通过收购澳大利亚RIM公司25%股权, 加码上游符合我们对行业利润趋势判断。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2015~2017年EPS 分别预计为0.33元、0.47元、0.72元,以公司10月29日收盘价31.36元计算, PE 分别为95倍、67倍、44倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示

1, 新能源汽车拓展不达预期;2,锂价剧烈波动。