三泰控股2015年三季报点评:业绩符合预期,速递易发展势头强劲

业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入6.58亿元,同比增长11.74%;净利润亏损1.54亿元,同比下降444.28%,EPS 为-0.2元,主要因速递易业务仍然处于投入期,销售费用较去年同期增加115.88%,管理费用较去年同期增加50.33%。

速递易覆盖用户数保持高增长并已实现收入。截止2015年9月30日公司速递易业务布局已扩张到全国79个城市,已签约协议网点75,128个, 布放网点40,296个,易累计使用用户数量近2800万户, 注册快递员超过28万人,速递易累计送达包裹超过2.3亿件,值得关注是是2015年1月至9月速递易业务已实现收入1.85亿元。

非公开发行无条件通过将为公司未来加速发展提供资金保障。2015年9月9日,公司非公开发行股票申请获得中国证监会发审委无条件审核通过。非公开发行无条件通过,将为业务加快拓展提供充足资金保障,速递易网点布局进度进一步提速,奠定公司打造社区O2O 龙头的用户基础。

与顺丰丰巢中止合作无碍公司发展势头。2015年9月30日,公司与丰巢科技就最终协议涉及的核心条款因多次协商无法达成一致意见,决定终止上述向我来啦投资相关事宜。 公司及控股子公司我来啦公司在本次投资中未发生资金投入,本次丰巢科技终止向我来啦投资后,顺丰投资向我来啦公司提供的委托贷款继续有效,不会对公司财务状况造成影响,也不会对业务造成影响。此外顺丰终止入股从另一方面来看也进一步保持了公司未来战略的独立性,无碍良好的发展势头。

投资建议:公司非公开发行获证监会无条件通过,为未来加速发展提供确定性资金保障,消费互联网龙头纷纷与线下零售商展开合作从侧面验证了线下交付、服务的能力将是O2O 平台竞争的核心,与顺丰丰巢中止投资合作无碍公司发展势头,且进一步保持未来战略独立性。速递易作为智能柜行业领导者,其社区O2O 入口的战略价值有望进一步提升,预计2015-2016年备考EPS为-0.1元0.18元,维持买入 -A 评级。

风险提示:增值服务落地进度不及预期。