迪士尼系列研究:解析迪士尼生财之道,挖掘受益股投资机会

“利润乘数模式”打造传媒帝国,迪士尼乐园多种合作模式进驻海外。

迪士尼公司是全球最大的娱乐及媒体公司之一,按照营业额在全球媒体公司中排名仅次于美国时代华纳公司。对于拥有迪士尼这种拥有娱乐及影视品牌的媒体界航母,完美地运用了“利润乘数模式”,利用一个影视节目、形象等,重复地收获利润,让所有业务部门都获得了利润,这才是迪士尼的核心竞争力。

迪士尼旗下有5大业务板块,包括媒体网络、主题乐园及度假区、影视娱乐、消费品和互动媒体。从收入结构看,媒体网络收入占比最大,其次是乐园及度假区,互动媒体收入增长最快;从毛利率看,媒体网络业务毛利率最高,其次是消费品业务,互动媒体毛利率增长迅猛。

参照上海世博会,相关行业值得关注。

在上海世博会举办的184天的时间内,共有7309万参观者,大部分能转换成旅游者,这就大大推动了上海地区经济的发展。估计世博会对上海经济的刺激作用约为1100-1600亿。世博会的举办对上海市各行业影响较大的有如下几个:建筑业、消费零售业、交通运输业、旅游业和酒店业。

其中,对建筑业的影响主要集中在开幕之前的几年,而随着世博会的开幕,对建筑业的影响不再明显,相对受影响较大的是消费零售业、交通运输业、旅游业和酒店业。

上海迪士尼乐园将于2016昡季开园,通过对上海世博会的研究,可以推出迪士尼主题乐园对相关行业的拉动作用,并且,迪士尼主题乐园并不像世博会那样只有一个短暂的“存续期”,未来还会有事期、三期的陆续开放,会持续吸引游客的到来。由此,我们认为迪士尼的利好行业包括:建筑业、消费零售业、交通运输业、旅游业/酒店业,以及地产行业。

投资建议。

对于上海迪士尼主题的投资,我们建议把握好三条主线:与上海迪士尼存在股权关联关系的公司、直接受益迪士尼乐园的行业内的公司、与上海迪士尼或迪士尼公司拥有战略合作或特许经营权的公司。

具体关注标的有陆家嘴、东方明珠、浦东建设、上海机场、海博股份、龙头股份、悦心健康、锦江股份、锦江投资、界龙实业、申通地铁、强生控股、哈尔斯、百联股份。

风险提示。

迪士尼开业时点推迟、入园流量不及预期。