中兴通讯:前三季度净利劲增42%,M-ICT战略初见成效

业绩总结:2015年前三季度公司实现营业收入685亿元,同比增长16.5%;归属于上市公司股东的净利润26亿元,同比增长42.2%。另外根据三季报披露,截止9月底,证金汇金共持股4.26%,其中证金公司持有公司1.2亿股,占总股本比例3%,为第三大股东,汇金公司持股5252万股,占比1.3%。

4G和固网建设继续推动业绩增长。公司Q3营业收入达226亿,同比增长7.2%,归属母公司股东净利润11亿,同比增长56.2%。业绩快速增长主要得益于国内“宽带中国”战略逐步落地、“提速降费”继续推行,运营商固网投资力度加大,同时三大运营商4G建设继续推进,无线和有线的资本投入持续增长所致。公司传统优势运营商网络营收继续保持同比增长22.4%。

M-ICT战略初见成效,新兴业务增长迅猛。报告期内,中兴M-ICT战略在前三季度已初见成效。以芯片、政企、物联网、车联网、云计算、大数据、视频等为代表的新兴业务实现快速增长,同比增长达到45.78%。手机终端方面,中兴海外市场继续保持良好增长,在发达大国取得稳健进展,取得北美第四、澳大利亚前三、俄罗斯前五、印尼前四等优势地位。但受国内市场影响,以及公司在中国区聚焦精品战略,公司终端营收同比下降9%。智慧城市方面,中兴已稳居业内标杆地位。中兴已对外发布智慧城市2.0解决方案,从技术架构创新、管理模式创新、商业模式创新三个维度带来智慧城市解决方案的全面升级。目前公司的智慧城市解决方案已在全球40个国家的140多个城市成功落地,未来随着“一带一路”等国家战略推进,将在全球层面迎来更广阔的发展机会。

率先布局5G,为无线业务持续发展奠定基础。公司率先布局5G领域,规划了由MassiveMIMO、UDN、MUSA、iSDN四大关键技术组成的Pre5G,将现有的4G网络频谱利用率提升4-6倍,4G用户不用更换终端即可享受接近5G的接入体验,目前已与中国移动、德国电信、日本软银等全球多个运营商建立合作关系,为未来无线业务持续发展奠定基础。

盈利预测及评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.87元、1.07元和1.30元,对应15和16年动态PE分别为17X和14X,我们看好运营商无线和有线网的后续建设对公司业绩的推动作用,同时看好公司在物联网和智慧城市领域的优势,以及在5G领域的布局,维持“买入”评级。

风险提示:新业务开拓不及预期风险;