全筑股份:业绩稳定增长,静待新业务发力

事件:全筑股份发布三季报,报告期内公司实现营业收入14.16亿元,同比增长18.44%;实现归属于母公司股东的净利润2852.37万元,同比增长17.74%;实现每股收益0.21元,较上年同期增5.00%。

点评:

公司营收稳定增长,培育新业务增长点。从公司业务结构来看,公司的住宅全装修业务继续占据较大比重,公司家居业务由于占比较小,实现快速增长。同时,公司公告根据经营发展的需要,拟出资设立两家子公司:1、上海美住家科技有限公司,拟定注册资本为人民币500万元,其中公司出资占注册资本65%;2、上海全筑实业发展有限供公司,拟定注册资本为人民币300万元,为公司全资出资。公司一方面踏实立足主营业务发展,另一方面通过开拓新的业务类型,寻求利润增长点,对外投资将有助于公司业绩和盈利能力的提升。

外延扩张,深挖细分领域市场机遇。目前,途家高品质服务式度假公寓覆盖全国170多个高端城市。此次全筑股份通过与途家的合作,寻找到度假公寓装饰装修这一细分领域的切入口,以最快的速度将业务范围扩展到全国许多高端城市,实现了“互联网+”。公司踏实地立足主营业务发展,通过本次对外投资深入挖掘细分领域市场机遇,寻求利润增长点。将有助于公司业绩和盈利能力的提升。

彰显信心,累计增持684,300股:7月12日公司发布增持公司股票计划,7月12日起6个月内实际控制人朱斌先生计划以不低于1000万元人民币增持公司股票,高管团队计划以不低于700万元人民币增持公司股票,并承诺增持日起6个月内不减持。目前,朱斌先生已完成增持计划,累计增持金额超过1000万元,持股比例由计划实施前的34.2587%上升至34.5245%。目前实际控制人朱斌先生、持股5%以上的股东陈文先生及高管团队部分成员已累计增持公司684,300股,占总股本的0.43%,占流通股本的1.71%。此次增持,显示了管理团队对公司后续良好发展的信心。

业务布局全国,遍及全国六十多个城市:2015年,公司住宅全装修业务已遍及城市达六十多个,业务布局加快向全国发展,业务范围正在进一步扩大。上半年,公司不仅在主战场华东地区营收稳定,还在东北、华北、西北等地区实现较大规模业务扩张,华北地区营收同比增长2169.34%,西北地区营收同比增长295.02%。与此同时,公司也加强了在公共建筑装饰领域的发展,并开始研发住宅个性化定制装修。上半年公司完成了7项全装修领域的上海市企业标准的制定,涵盖室内装饰装修作业全部节点,从设计源头,到施工工艺,到最后环节的售后服务,形成了标准化体系。经过多年发展,全筑股份无疑是住宅全装修领域的佼佼者。

盈利预测与投资评级:我们维持公司2015-2017年每股收益分别为0.61元、0.77元和0.89元的预测。考虑到公司在住宅全装修领域的龙头地位及未来的成长性,我们维持对公司的“买入”评级。

风险因素:对恒大地产存在单一客户依赖过大风险;全装修增长低于预期;互联网家装业务推进速度低于预期;房地产市场景气度下滑。