捷顺科技:加速地方资源整合,坚持“智能终端+互联网”发展战略

投资要点

事项:

公司发布了2015Q3财报。

平安观点:

公司三季度利润增速抢眼:公司15Q1-Q3实现收入3.79亿元(+15%YoY),归母净利润为0.8亿元(+37%YoY),公司毛利率达到56%,净利率为20%。其中15Q3收入达到1.7亿元(+20%YoY),归母净利润为0.48亿元(+47%YoY),符合我们预期。

智能类产品收入占比提升,公司盈利水平增强:15Q1-Q3公司整体毛利率同比提升5.22%,净利率同比提升3.78%,主要因为:1)公司智能停车系统产品毛利高于机电类产品,同时智能停车系统类产品收入占比逐步提升,进而促进公司整体毛利表现上扬;2)新业务(APP+终端应用)产品不断获得用户认可,丰富公司产品线同时带来相应价值提升空间;3)类似于中海地产、东莞通等大客户项目合作持续增多,带来稳定业绩效益。

推进地方资源整合,加大推广“智能终端+互联网”新业务:公司聚焦社区停车场,不断加强相关产品技术升级,尤其是停车场定位技术和后端数据处理等。另外,公司会继续加快与第三方合作伙伴(深圳通、东莞通、苏州市民卡等)的合作,实现资源互补,为用户增加和提升产品使用体验。

投资策略:预计公司2015-2017年的营收为6.82亿元、8.64亿元和10.96亿元,摊薄EPS为0.21元、0.29元和0.4元,对应PE为94倍、71倍和51倍。公司智能类产品发展迅速,平台价值日渐明显,维持“推荐”评级。

风险提示:新产品推广不及预期。