美亚光电:下半年营收,利润增速环比有所加快

三季度营收、利润同比增速有所加快:2015年前三季度实现营业收入5.69亿元,同比增长18.20%,其中,第三季度实现营收2.53亿元,同比增长25.66%。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为2.13亿元,同比增长10.19%,扣非后同比增长2.35%,其中第三季度实现归属于上市公司股东净利润为1.00亿元,同比增长15.71%,扣非后同比增长15.7%。每股收益0.3154元。公司预计2015年度归属于上市公司股东净利润同比增长15%至35%。

前三季度毛利率同比有所回落:2015年前三季度公司销售毛利率为55.13%,较去年同期下降了2.63个百分点。从近3年毛利率的情况来看,整体还是呈现相对平稳的态势。

期间费用率同比出现上升:2015年前三季度销售费用6407.86万元,同比增长15.14%,管理费用6652.71万元,同比增长18.05%,基本与营收增速相当;财务费用为-895.94万元,同比增加723万元,主要由于报告期公司银行存款利息收入减少所致。整体来看,公司销售期间费用率为21.36%左右,较上年同期上升1.47个百分点。

投资评级:预计2015-2017年EPS分别为:0.45元、0.53元、0.64元,维持“增持”评级。

投资风险:行业竞争超出预期带动毛利率波动较大;公司新市场拓展低于预期等。