小天鹅A三季报点评:高基数上保持高增长,具有较高估值安全边际

投资要点:

事件:

2015年1-9月公司实现营业收入96.12亿元,较去年同期增长23.57%;实现归属于上市公司股东净利润6.86亿元,同比增长33.36%;实现每股收益1.08元/股。

点评:

公司出货表现优于行业

三季度单季度公司实现营业收入35.1亿元,同比增长25.17%,实现归母净利润2.55亿元,同比增长28.92%,这一增速是在去年同期92%的增长基础上实现的。从行业情况来看,产业在线数据显示1-8月洗衣机累计销量同比下滑了1%,前8个月中有6个月销量呈现出同比下滑的状态。在这样低迷的行业背景下,公司的营收及净利润增速均较为亮眼。

推出个性定制化产品

公司积极推动定制化产品落地,年初推出了大黄蜂版定制滚筒洗衣机,下半年公司与迪士尼签署了《许可协议》,迪士尼许可公司未来3年在洗衣机产品上使用相关迪士尼原型、商标以及漫威原型,并授权公司通过指定的经销渠道销售许可产品。个性、时尚、定制化的产品更契合新生代消费群体。

具有资金优势以及技术和产品优势

截至三季度末公司的货币资金及银行理财合计70余亿元,公司具有较强的资金实力,截至10月26日公司的总市值117亿元,估值具有较高的安全边际。公司长期待摊费用增长了164%,主要是模具支出增加,表明新品推出较多。公司有望依托资金优势以及技术和产品优势,不断进行产品结构优化,在产业升级的过程中保持较快增长。

维持公司盈利预测和“增持”投资评级不变。