房地产周刊:双降延续宽松,板块估值修复

上周(2015/10/19-2015/10/25)周末的降准降息持续了今年的货币宽松政策趋势,力度和时点对目前市场的反弹热度起到了支持作用,作为显著受益货币宽松的地产板块,估值也处于恢复之中,上周板块涨幅跑赢市场2个百分点。从城市成交来看,40城市10月日均成交较9月环比有所下降,同比涨幅缩窄,进入平稳期,但土地成交逐渐进入黄金期,一线城市供地量和地价快速提升。我们继续建议关注1)低估值龙头公司:保利地产、万科;2)转型类:中洲控股、嘉宝集团、华业资本、天宸股份;3)国家战略区域京津冀、自贸区、国企改革等主题:招商地产、荣盛发展、华夏幸福等,同时资源一线城市占比较大的公司如中洲控股、招商地产资产重估增值值得重点关注。

支撑评级的要点。

板块行情:上周SW房地产指数上涨3.19%,沪深300指数上涨1.05%,相对收益为2.14%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第5位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:中天城投、东方银星、浙江广厦、市北高新、中国武夷。

公司动态:电子城参股50%设立科创公司,开展创新创业投资运营服务;莱茵体育注资2亿设立黄山莱茵公司,作为体育业务发展新平台;滨江集团合作设立项目公司开发总价19.1亿元杭州地块;华夏幸福与无锡南长区政府合作开发无锡南长区滨河新城,子公司竞得廊坊两宗土地总价4.9亿元,40亿公司债利率定为5.1%;荣盛发展与涞水县政府合作拟对野三坡景区进行投资开发助力大健康产业;市北高新拟非公开发行股票募集不超过21.39亿元投资新地块;中天城投子公司拟参与竞拍海际证券66.67%股权;嘉凯城拟设立上限5,000万元员工持股计划;绿地控股第三季度销售销售面积金额同比双涨,新增10个储备项目面积约83.1万平方米。另外,20家已公布三季报的地产公司中,净利润同比增长的有11家,平均营业收入和净利润同比增长15%和10%。

政策新闻:央行宣布下调贷款和存款基准利率0.25个百分点,下调存款准备金率0.5个百分点;国务院宣布在全国建立居住证制度,明确居住证持有人通过积分等方式落户;武汉自贸区总体方案已得商务部专家组通过,或将成为内陆首个自贸区;广州实施住房公积金贷款新办法,个人最高贷款额度上调至60万元;上海住建委表示将坚决执行限购,抑制投资投机购房。

行业数据:上周40个重点城市新房合计成交739万平米,环比下降7.6%;10月截至上周累计日均成交92万平米,环比9月下降3.3%,较去年10月日均上升9.3%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-2.4%、-13%、-0.2%,北上广深环比变化分别为:-6%、12.6%、-16%、-18.8%。14个重点城市3个月移动平均去化月数为11.3个月,环比上升0.4个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1,112万平米,环比上升43.9%;年初至今累计成交6.83亿平米,同比下降23.5%。