新文化三季报点评:以IP为核心的产业链布局基本落地

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新文化(300336.CH/人民币31.50, 未有评级)今日公告2015年3季度业绩。2015年前三季度,公司实现营收6.66亿元,同比增加69.09%;归母净利润1.47亿元,同比增加102.43%;每股收益0.27元。2015年3季度单季,公司实现营收2.33亿元,同比增加141.31%;实现归母净利润3,713.5万元,同比增加157.72%;每股收益0.07元。

点评:

1.郁金香及达可斯并表带来业绩增长。2015年前三季度,公司实现营收6.66亿元,同比增加69.09%;归母净利润1.47亿元,同比增加102.43%。公司业绩的增长主要归因于自2015年3月起,户外LED 大屏广告公司郁金香及达可斯纳入合并报表范围,广告收入合并所致。合并日至报告期末,郁金香实现营业总收入33,835.67万元,达可斯实现营业总收入4,022.74万元。

2.围绕优质IP 资源持续推出全方位娱乐产品服务。公司改变原先单一影视剧的制作、发行模式,转向以围绕优质IP 为核心,向传统影视剧、网络剧、综艺、游戏等领域进行拓展,发展全方位娱乐产品服务的业务形态。报告期内公司影视剧、网络剧、综艺节目及游戏等业务的发展情况如下:1)电视剧业务:2015年1-9月份,影视剧累计实现收入28,637.69万元,形成收入的影视剧主要包括《两个女人的战争》、《生死兄弟情》、《深宅雪》、《胜利之路》、《大熔炉》等电视剧。2015年4季度及2016年预计开拍或取得许可证的电视剧共13部。

2)电影业务:公司在2015年前三季度上映的影片较少,参与投资的犯罪剧情片《解救吾先生》于9月30日全国公映,截至2015年10月26日累计票房1.95亿元。2015年4季度及2016年预计上映的电影有10部,其中第四季度累计有6部电影上映,预计为全年贡献可观的票房收入。电影版《轩辕剑》将由公司与安乐公司联合投资制作,由著名电影人江志强先生担任监制,将于2016年正式启动。

3)网络剧方面:公司计划与国内视频网站合作网剧《明星志愿》,预计第四季度完成拍摄制作并于明年1季度在网络播出。此外,报告期内公司与爱奇艺签订战略合作协议,双方将在电视剧、网络剧、电影、游戏及其衍生产品等领域开展深度合作。与爱奇艺的合作表明公司充分认识到互联网对传统影视行业的融合趋势,网络剧有望成为公司未来发力的重要方向。

4)综艺栏目方面,大型户外明星美食体验类栏目《今天吃什么》于2015年10月20日起在东方卫视推出,同时大型股市节目《股市天天向上》第三季于2015年10月11日在第一财经频道开播,受到市场极高的关注及期待。

5)游戏方面:公司报告期内紧跟影游联动的趋势,加快在游戏业务的布局,拓展IP 变现渠道。2015年10月与软星科技共同合资设立仙境网络,共同打造影游联动商业模式;对全资子公司将派锐纳从单一影视剧的制作、发行业务转型为影视IP 版权资源开发,自主研发、代理发行游戏业务。此外,公司启动网剧《明星志愿》的同时将同步启动《明星志愿》手游项目,全方位开启影游联动的商业模式。

3.跨屏互动营销服务持续拓展。公司前三季度通过增资取得创祀网络51%的股权,布局跨屏互动营销服务领域。报告期内,创祀网络与湖南卫视三大电视剧场和东方卫视黄金档梦想剧场成功执行了《花千骨》、《旋风少女》、《明若晓溪》、《大汉奇缘云中歌》、《琅琊榜》等多个热播剧的互动项目。在摇电视广告客户合作中,与微信电影票、“中国移动和阅读”等合作伙伴都进行了摇电视品牌传播的新尝试,并成功执行多个摇周边互动项目,未来,公司在跨屏互动营销领域将持续拓展,成为公司重要的增值收入来源。

4.投资建议:当前,公司通过子公司郁金香及达可斯开辟广告业务收入。同时,加快战略转型步伐,以IP 为核心布局影视娱乐全产业链,围绕“内容+渠道+技术”的发展战略,全力打造以内容为核心的综合性传媒集团。公司当前市值169亿元,根据万得一致预期,2015-2017年全面摊薄每股收益分别为0.63、0.82、1.01元。建议投资者持续关注公司在战略转型中以IP 为核心,布局影视娱乐全产业链带来的业绩提升效果。