科大讯飞2015年三季报点评:业绩低于预期,创新业务潜力巨大

业绩低于预期。前三季度公司实现营业收入16.74亿元,同比增长51.46%;实现净利润2.24亿元,同比增长12.91%,EPS0.18元,低于预期,主要因运营规模扩大导致销售费用大幅增长65.86%。预计2015年净利润变动区间为3.79亿至5.69亿元,变动幅度为0至50%。

语音识别创新应用不断涌现。随着人工智能技术不断发展,公司语音识别创新应用不断涌现:一是在语音搜索方面,近期中国第一大报《人民日报》(累计下载量已超过7700万)通过接入讯飞开放平台,首次在新闻类客户端中实现了语音搜索功能,意义重大;二是在语音翻译方面,讯飞输入法近期正式上线“随声译”功能,该功能集合了业界领先的语音识别、机器翻译等关键技术,能够实现“实时翻译”的效果,不但用户带来独特、便捷的中英输入体验,更是有望逐步取代传统人工翻译,应用空间广阔。

"人工智能+教育"模式有望引领全国。作为中国教育信息化产业领航者,公司致力于将国际领先的智能语音、大数据及人工智能技术应用于教育教学领域,研发并推广了覆盖“教、学、考、评、管”等教育核心应用领域的产品,已在江苏、浙江、上海、安徽、河南、广东、云南、新疆、甘肃、青海等全国20多个省(直辖市)有了良好的规模化应用成效,得到了中央领导、教育部和已承建项目省市领导的高度认可,正在加速向全国推广。

“人脸+声纹”统一生物认证系统已在金融、保险行业启动大规模推广。公司依托全球顶尖的声纹识别、人脸识别技术,构建了业界首个“人脸+声纹”统一生物认证系统,并建立了一整套基于个人生物特征的身份认证流程。目前,公司的统一生物认证系统已经在金融、保险等领域启动了大规模应用推广,今年8月已经携手中国银联、徽商银行,首创“声纹+人脸P2P转账”产品,未来有望为亿万用户的信息安全保驾护航。

投资建议:作为和百度共同在两会提议“中国大脑”计划的国家人工智能领域的领军企业,其核心技术已经在教育、实时翻译、生物识别、语音搜索、智能客服等多个行业落地开花。创新业务短期虽然投入较大,但是潜力巨大,我们看好公司长期前景,预计2015-2016年EPS分别为0.37和0.48元,维持“买入-A”评级。

风险提示:行业应用不及预期。