华星创业:业绩稳健增长,积极布局海外市场

公告概要:(1)2015年前三季度,公司实现营业收入7.01亿元,同比增长17.21%,归属母公司净利润4,735.04万元,同比增长18.03%。15Q3实现营收2.53万元,同比增长1.49%,归属净利润1,854.62万元,同比增长41.15%。(2)设立香港全资子公司,拓展海外通信技术服务市场。

三季度业绩加速增长,全年业绩增长确定性强,行业龙头地位巩固。公司15年前三季度业绩符合预期,15Q3营业成本同比下降,净利润同比增速41.15%,增速大幅高于Q1/Q2,根据行业季节周期性,结算集中在四季度(14Q4利润占比55%),预计Q4业绩表现将非常乐观。受益于4G 网络建设,网优行业整体业绩持续回暖。公司围绕主营业务积极进行业务和规模的扩张,在运营商和设备市场均取得突破,市场份额逐步扩大,特别是广东市场业务快速增长。同时持续强化费用控制,销售费用、管理费用管控效果明显,前三季度回款较上年同期增长较多,非经常性损益对利润影响较小。从招投标情况来看,行业集中度进一步提升,有利于龙头企业。

积极拓展海外移动通信市场。公司从15年初开始筹划海外市场业务,已获得《对外承包工程资质证书》。7月成立外协部,依托与华为、中兴等设备商的合作,向海外提供技术服务。近期公告拟出资4000万港元设立香港全资子公司,作为海外通信技术服务产业的平台,将有利于公司充分开发、利用和整合全球通信技术服务资源,拓展海外通信技术服务的广阔市场。

产业并购基金助力公司转型IDC、大数据方向。公司与亚信华创等设立产业并购基金,预计总规模达15亿,并购基金投资的主要方向为通信服务及相关软硬件、IDC、SDN 网络、云计算、大数据等领域,确立IDC、大数据作为重要的转型方向。互联网发展带来数据量指数裂变需求与数据中心供给线性增长,推动IDC 需求和价值提升。我们认为公司在IDC、运营商大数据领域具备转型的资源优势基础,看好公司转型方向。随着产业基金在下半年运作,公司2016年初开启并购是大概率事件。

投资建议:华星创业是网络优化领域的龙头企业,主业增长稳健,同时积极向IDC、大数据等领域转型。我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.54元和0.73元,维持买入-B 投资评级,6个月目标价30元。

风险提示:网优市场竞争加剧;外延式发展不达预期的风险