策略周报:双降来袭,流动性再宽松

有惊无险,反弹行情延续。上周A股在周三出现暴跌,一度引起恐慌,但是周四、周五的反弹让市场情绪得以恢复。一周下来,A股基本延续了上一周的反弹行情,各板块指数均有不同程度上涨。上证A股一周上涨0.62%,深圳成指周涨幅为2.01%;中小板与创业板分别以2.34%与3.65%的周涨幅领涨;代表大盘蓝筹的上证50指数周涨幅靠后,仅为0.87%。上周两市日均成交金额达到10016亿元,再次破万亿,可见市场情绪活跃。从行业表现看,申万分类的医药生物行业涨幅最为明显,周涨幅为6.05%,位居各行业之首。原因是周三暴跌之后医药生物作为防御性板块而受到追捧。通信、综合、地产等行业涨幅紧随其后,周涨幅在3%以上。交通运输、钢铁、军工与农林牧渔是少数几个下跌的行业,可以看出这些均为传统产业,上周一公布的经济数据表明传统经济仍在下行,它们在前半周涨幅较小,后半周的反弹中也未能有较好表现。

再次双降,流动性再宽松,稳住市场信心。周末央行再次降息、降准,按照央行的解释基准利率调整主要是观察CPI和GDP平减指数的变化,9月份CPI增速回落0.4个百分点打开了央行的降息的空间。降息前存款基准利率为1.75%,而CPI为1.6%,两者存在一定的差额,这为央行再次降低存款基准利率提供了可能;GDP平减指数与PPI连续数月负增长,则是央行降低贷款利率的主要考量。关于降准,由于近期资金外流压力得以放缓,降准略显意外,央行给出的解释是10月份税款集中入库将减少银行体系的流动性。我们认为此次的降息在预期之中,宽松周期仍在继续,其对于资本市场的积极影响不言而喻。首先,流动性再次宽松,降准0.5%理论上释放接近6000亿基础货币,经过货币乘数效应有望释放2万亿以上的资金。其次,双降对于稳住市场情绪也具有积极作用。上周三的暴跌一度上影响了市场的信心,但是此次双降,市场的恐慌情绪或将有所削弱。

“十三五”规划任务公布,尤其关注环保。10月26日至29日,十八届五中全会将于北京召开,其中一项重要议题便是审议“十三五”规划,目前十项任务已经公布。由于美丽中国(加强生态文明)为首次写入十三五规划,我们需要特别关注。加强生态文明将是十三五规划的重要内容,意味着环境保护将成为未来五年重要的议题之一,因此环保行业有望迎来较大的发展机遇。

综上,上周市场有惊无险的表现预示市场情绪并不糟糕,双降政策不仅改善了流动性还有助于稳定市场情绪,我们认为在当前资产配置慌的时代,A股仍然可能成为吸引投资资金的场所。对后市我们保持较为乐观的心态,建议关注十三五规划下的主题性投资机会,尤其是环保行业。