重大宏观经济事件评论:央行10月24日降准在预期之内,降息略超预期

投资要点

中国人民银行决定,自2015年10月24日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低社会融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%;其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整;个人住房公积金贷款利率保持不变。对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。

自2015年10月24日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长。同时,为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励,对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

当前,国内外形势依然复杂,我国经济增长仍存在一定的下行压力,需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调,为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。央行降息的主要原因是促进降低社会融资成本。央行降准的主要原因是保持银行体系流动性合理充裕。对金融机构不再设置存款利率浮动上限的主要原因是完善由市场供求决定的利率形成机制。

我国金融机构外汇占款数量出现减少走势,货币供给M2增长速度呈现波动回落走势,存款类金融机构存款准备金率比较高,需要中央银行通过降低存款准备金率等货币政策工具放出货币填补外汇占款数量减少造成的缺口,抑制M2增长速度回落走势,保持流动性合理充裕。因此,央行降准在预期之内。

由于食品价格上涨拉动等原因,我国居民消费价格指数CPI处于上升趋势中,2015年8月为2.0%,9月主要由于去年同期基数较低原因,CPI回落到1.6%,但是9月CPI新涨价因素大于8月,未来CPI将继续温和上升趋势。央行决定从10月24日开始将一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%,低于9月我国居民消费价格指数CPI,略超预期。

截至2015年9月末,中国金融机构人民币存款余额134万亿元,央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,可以释放6700亿元基础货币。对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点,估计又可以释放一千亿元左右基础货币。

央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,有利于进一步降低企业融资成本;下调金融机构人民币存款准备金率,有利于货币信贷平稳适度增长,压制市场利率上涨,也有利于进一步降低企业融资成本。央行降息、降准暂时有利于金融、房地产等行业。