华宇软件:业绩快速增长,法律信息服务值得期待

前三季度业绩快速增长:2015年前三季度,公司实现营业收入7.62亿元,同比增长41.91%,实现归属上市公司股东的净利润1.37亿元,同比增长45.13%,主要是由于公司积极拓展业务以及浦东华宇、万户网络并表。其中三季度单季实现营业收入2.92亿元,同比增长54.61%,实现归属上市公司股东的净利润4919.56万元,同比增长50.16%。

电子政务业务收入快速增长。1、法院、检察院信息化:在依法治国、司法改革推动下,积极推动法院信息化建设转型升级,承建了电子法院、执行指挥中心等多个示范项目;同时在互联网积极布局,“诉讼无忧”产品覆盖法院超过1400家。2、食品安全:公司“智慧食安”一体化监管平台已经在北京、三亚、武汉、南宁等城市落地,公司预计今年食品安全业务收入达到1.2亿元,相比去年实现翻倍增长,实现承诺业绩3000万元。3、大数据:全集团公司以亿信华辰大数据应用产品为基础,在法院、检察院、食品安全、工商行政管理等多行业积极推进大数据解决方案,销售收入大幅度提高,全年有望实现量级突破;4、自主可控:公司通过并购万户网络从OA产品进入自主可控市场,目前相关项目加速落地,预计今年能实现量级增长。

看好公司切入法律信息服务市场。目前全球法律信息搜索系统主要有三家公司,励徳爱思维尔旗下的LexisNexis,汤森路透旗下的Westlaw,彭博旗下的BloombergLaw三家,总体市场规模约100亿美金。中国律师行业总体收入规模约1000-1500亿,目前国内法律信息服务市场刚刚起步,未来发展空间巨大。公司针对裁判文书做文本挖掘和大数据分析,提供分析模型为法官、律师做预判提供支持,未来有望形成按端口收费的商业模式。

维持“增持”的投资评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.75元、1.05元和1.43元,当前股价对应2015-2017年PE分别为53/38/28倍,我们看好公司在电子政务的发展前景,给予“增持”的投资评级。

风险提示:项目落地低于预期,新业务进展低于预期。