华力创通:北斗业务全面开花,卫星移动通信取得重要突破

业绩符合预期。公司2015年前三季度实现营收2.83亿元,同比增长9.40%;净利润2060.06万元,同比下降22.92%,符合预期。

北斗业务拉动业绩增长,政府补贴减少短期影响利润。公司前三季度实现扣非利润1594.94万元,同比增长110.16%,北斗业务是拉动业绩增长的主要驱动力。净利润同比下滑的主要原因是2015前三季度政府补贴较去年同期大幅减少。

北斗业务全面开花。公司是国内北斗行业少数具备从芯片、模块到终端的全产业链研发能力的企业,积极推动北斗导航在林业、住建、中交、公安等领域的行业应用。公司取得中国卫星导航定位应用管理中心颁发的《北斗民用分理服务试验资质》,将极大促进其全面开展北斗卫星导航定位、授时、位置报告和短报文服务、相关增值服务和应用项目开发等业务。

卫星移动通信取得重要突破。公司成功开发出具有自主知识产权的卫星移动通信与北斗卫星导航一体化量产基带处理芯片HTD1001,为未来推出卫星移动通信与北斗卫星导航一体化的终端系列产品奠定了良好的基础。公司和中国电信签署战略合作,拟共同开展卫星通信业务。预计2016年国家将首次发射移动通信卫星,同年下半年卫星移动通信市场将在军民两端同时启动。公司作为国内两家卫星通信芯片供应商之一,借电信合作之先机,将开辟新的蓝海市场。

投资建议:公司北斗业务全面开花,卫星移动通信取得重要突破,2016年卫星移动通信市场有望启动,将成为拉动业绩增长的又一强劲驱动力。预计公司2015-2017年EPS分别为0.09元、0.17元和0.31元,维持“买入-A”评级,6个月目标价32元。

风险提示:军工业务不达预期,卫星移动通信进展不达预期