行业观点:
行业:实体寻底途中,资本风力渐退,出路唯有改革、转型 。
现状:内外交困,“底”在途中。
外部:① GDP下行、消费渐弱;②“疯牛”不再,圈钱渐难;③ 电商、出境购齐分流。
内部:业绩难饰----经济转速骤降,“地产→零售→圈地”模式,从业绩后盾转为负累;
转型2通病:① 舍本求末追表面→渠道中心论;②全渠道构建,外接而非内生。
机会: ①主动整合-唯看国企改革(被动整合-后效待查) ②转型-看构架基础、战略、团队§个股:近看国企、主题,远看生态布局转型 1)前提:安全边际:跑道业态/布局→ 存活安全边际(区位、业态、门店点网)
2)短期:顺风政策/热点→ 估值飞升(外延并购与国企改革、迪斯尼、一带一路)。
3)中长期:转型根基与空间:a. vs线上、vs同行--护城河 b. 成长空间- 道路正确、够快§选股逻辑:国企改革、主题、内生转型短期:国企改革预期、迪斯尼主题 首推:兰生股份国企改革-兰生/小商/欧亚/重百、迪斯尼受益-百联/豫园等上海本地零售股、自贸区-上海物贸/东方创业等中长期还看,主业升级转型-寻找可持续差异化优势。
首推:步步高; 继续看好:南京新百、红旗连锁;关注:永辉超市、百联股份、中百集团
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