A股三季度业绩预告分析:市场持续走好需要业绩支撑

A股的业绩增长情况对于市场未来的走势十分重要。前期市场主要三大利空因素在干扰,主要是:清理配资的强制去杠杆因素,人民币汇率波动因素以及三季度业绩下滑因素。目前,随着配资清理基本结束,人民币汇率趋于稳定,业绩因素成为影响市场走势与个股投资价值的关键因素。如果预期中的业绩迟迟不能兑现,那么股票迟早沦为资金博弈的筹码,在场外资金充裕的背景下,市场的暴涨暴跌或许就会时常出现。

从披露的情况来看,目前已有约三分之一的主板公司公布了业绩预告,而基本上所有的中小板和创业板公司都公布了业绩预告。其中,主板预计净利润平均增幅为12.6%,预计净利润增幅中值为0%。中小板与创业板公司的业绩略高于主板。中小板预计净利润平均增幅13.4%,中值为10%,创业板预计净利润平均增幅15.8%,增幅中值为12.5%。

A股的业绩预告呈现出两个特点:一是随着时间推移,披露公司数量不断增加,整体业绩呈现下行趋势,显示之前的业绩预告计算值可能存在系统性偏差,会高估板块盈利增速;二是三季度业绩预告与之前的分析师预测存在较大差距。

从公司分类上看,中小创的盈利能力仍强于主板。从预告净利润同比增幅来看,中小创公司基本全部都对业绩增长情况进行了预计。其中,接近7成的中小创公司业绩预告为正面,而主板这一比例仅为37%。净利润预计增幅在50%以上的中小创公司占比分别为30.9%和28.9%,略低于主板。但净利润预计增幅在-50%以下的中小创公司占比仅有16.1%和15.8%,显著低于主板28.4%的比例。考虑到主板还有三分之二的公司未公布业绩预告,未来其整体业绩有可能进一步下降。

从行业对比来看,主板共有16个行业预披露率在25%以上,公用事业、医药生物和通信行业业绩预告正面公司占比最高,分别为66.7%、61.5%和50%,钢铁、采掘和建材业绩预期不乐观。中小创公司中,传媒行业预计净利润同比增幅最高,预计净利润平均增幅为114.2%,是唯一的行业平均利润增幅超过100%的行业,也是业绩预期正面率最高的行业之一。预计净利润平均增幅超过50%的行业还有电子、通信和公用事业等。房地产和钢铁是中小创公司预期最差的行业,两者的行业预计净利润同比增长均值均在-60%以下,分别为-62.1%和-66.0%。

分析结论:从A股的估值和业绩预告情况来看,目前的市场价格显得有所高估。未来随着业绩逐渐兑现,市场估值存在回落的压力。