美的集团:牵手小米科技,智能家电再上新台阶

事件:

美的集团拟以每股23.01 元价格向小米科技定向增发5500 万股, 募资不超过12.6555 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将全部用互补充流动资金。发行完成后,小米科技将持有美的集团1.288% 的股份。同时,美的集团与小米就建立强强联合、优势互补的全生态链战略合作事项签署战略合作协议。

主要观点:

1.牵手小米科技是美的集团战略布局的需要

近年来,家电行业的整体增速放缓,行业智能化升级、销售渠道互联网化成为企业的发展重心。公司于2014 年3 月发布了M-Smart 智慧家居战略,打造“空气智慧管家”、“营养智慧管家”、“水健康智慧管家”、“能源安防智慧管家”等智能服务板块。2014 年上半年, 公司成立电子商务公司,开设天猫美的全品类官方综合旗舰店,启动“爱美的”商城运营,推动美的电商业务全渠道战略部署。小米科技在智能家居和电商销售都是互联网企业的典范,美的集团牵手小米科技属于战略性布局。

2、美的集团和小米科技属于强强结合

美的集团是中国家电行业前3强,产品品类从空调、冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶、热水器等大家电到微波炉、电饭锅、电水壶、吸尘器、净水器、空气净化器等小家电一应俱全,而且多个产品品类已经加入了智能模块。美的集团的产品线极其丰富,且用户群体庞大,2013年美的家电产品销量达到2.5亿台,市场保有量达到20亿台。

小米科技从智能手机起家,已经通过智能彩电、小米盒子、路由器、手环、净化器、摄像机、血压计进入智能家居产业。2014年8月,小米手机操作系统MIUI用户数已经突破7000万,体现了小米在软件生态系统搭建方面的卓越成就。

双方合作,美的可以在小米的帮助下强化自己的电商渠道,弥补在电视、手机等产品上的缺失,提供更好地智能家居解决方案。小米可以获得美的丰富的家电产品线和强大的制造能力、完善的物流仓储平台、遍布全国的线下门店资源。

结论:

公司基于“中国家电行业领导者、世界白电行业前三强”的战略愿景,将紧紧抓住智能家居和互联网的大潮。引入小米科技作为战略投资者,是公司在移动互联网时代战略布局的重要举措,推动双方智能家居产业链的全面协同发展、移动互联网电商业务的全面合作。我们预计公司14 年、15 年eps 分别为2.56 元、3.02 元, 对应pe 为9.64 倍、8.17 倍,维持“推荐”评级。