房地产行业:推盘序幕,已然开始

房价跌幅收窄,维稳楼市反弹苗头。

房价跌幅收窄,维稳楼市反弹苗头。10月百城价格指数环比下降0.40%,环比降幅大幅收窄0.52%,市场出现反弹苗头。其中下跌城市减少至73个,环比减少6个。分城市等级看,一线城市的带头作用强劲,环比降幅大幅收窄0.80%,为下降0.10%,二线和三线城市分别环比下降0.50%和0.80%。我们认为,当前房价跌幅收窄有利于维稳楼市反弹苗头,当前市场是在地方政府和央行强刺激下的楼市,其效果对后市将带来影响,当前房价下跌不利于扭转局面,但降幅收窄能够释放积极信号,为开发商推盘、购房者入市均带来动力。

11月楼市需要淡季不淡,巩固初胜果实。

11月需要淡季不淡,以维持需求的乐观、供给的积极。1)调控放松带来的刺激已经无法更强,后续出牌有效性减弱,能够看到的即是通过活跃二手房市场反过来带动新房,这样的政策放松包括降低于手房交易环节免征税收的条件;2)需求方维持乐观情绪需要配合,房价数据仍在下行通道,购房者购房意愿尽管走强,但若销售、房价均不提振的情况下难以维持;3)供给端的积极是让自己更加健康,我们反复强调当前周期的去库存部分没有走完,唯有保证资金来源的健康才能应对。我们认为,当前市场开始回归正常,主要来自于开发商自身态度的转变,推盘更加积极,我们看好后续的基本面反弹表现。

推盘序幕拉开,销量短周期反弹。

10月销售跌幅收窄,930效果显现、开发商开始积极。我们统计的50个城市10月销售面积环比上升17.5%,同比下降5.3%,较9月表现明显改善,930央行限贷放松的效果开始逐步体现,同时开发商变得更加积极。我们上月认为,1)当前以中央政府、地方政府和银行为主的三大部门,除中央政府外,对房地产的态度均很积极,以促进楼市回暖,其合力对楼市带来的冲击将会较为明显;2)10月以后是开发商进入推盘期的黄金时段,一是没有资金压力、二是政府影响效力刚开始,在这段时间内,看到开发商的推盘,就看到了楼市回暖的希望;3)这样的窗口期时间大约在半年,需要换来房地产资金来源的回归健康(减少融资渠道),当前卖一套房、融资两套房(融资占资金来源比重64%)的非健康状态急需改变。

半年窗口期不容错过,低估值蓝筹应先崛起。

上月我们建议投资者“积极买入龙头公司,开发商冲动持续兑现、央行刺激带来基本面反弹”,主要原因在于基本面出现短周期反弹。

本月我们建议投资者增配低估值、高增长大型公司,推荐首开股份,并继续买入龙头公司,推荐万科,继续关注华业地产。

风险提示:11月开发商减少推盘