2014年10月房地产行业月报:政策开始转向,市场下行得到缓冲

房地产开发投资增速连续第8 个月回落。

房屋新开工面积增速降幅继续收窄,但继续处于负增长。

受新房销售萎缩的影响,房地产开发投资资金来源增速连续下滑,但房地产开发信贷环境依然相对宽松。

土地购置面积增速降幅有所扩大,地价再创历史新高。

全国商品房销售面积累计增速降幅继续扩大,单月销售继续低迷,但单月降幅有所收窄。

国房景气指数显示中国房地产行业已经连续运行于非景气区间。

总体判断:政策面上,央行和银监会在9 月30 日联合发文“关于进一步做好住房金融服务工作等通知”,对于套房的贷款认定标准作了调整,该举措将有力地支撑改善性需求稳步释放,同时也标志着从中央层面上,房地产宏观调控政策已经开始转向,既开始转向扶持和微刺激。市场面上,由于本轮政策的转向是平稳的、微刺激的,而不是像2008 年那样注入强心剂的方式,因此其对市场对影响也是一个渐进对过程。我们维持本轮房地产市场的调整周期至少要1-2 年以上的判断,即至少要调整到2015 年。

投资策略:我们认为,无论是政策面还是资金面的宽松都必须要真正体现到行业销售开始回暖上,才能真正支撑股价的趋势性上行;否则,只要行业不真正触底反转,地产股就不会有大的投资机会。我们总体上维持房地产行业在四季度继续调整的判断,继续维持房地产行业同步大势投资评级。