永辉超市:定增助力,前景可期

一、事件:定增引入牛奶有限公司

公司近日复牌发布定增预案,以7元/股的价格发行813,100,468股,募集资金不超过5,691,703,276元,发行对象为牛奶有限公司,发行数量占本次发行完成后总股本的19.99%,发行完成后,张轩松、张轩宁二人合计持有公司31.94%股权,仍为实际控制人。若增发顺利完成,公司将获得强大的资金支持,同时引入牛奶公司这样有实力的境外战略投资者,有利于公司拓宽公司国际化管理和经营思路。

二、对公司的影响

1、强大的资金实力提升公司竞争优势

此次定增若能成功完成,公司将获得不超过5,691,703,276元,扣除发行费用后的募集资金净额全部用互补充流动资金,公司将拥有强大的资金实力。

根据此前的规划,公司计划未来三年年均新开店60家以上,并伴随着门店数量的增加建设和运营物流配送中心,同时公司也将推动公司电商平台建设、O2O业务发展,这些都需要源源不断的资金支持,公司此次定增完成后,可以快速抓住市场机会,扩大公司的经营规模,提高竞争优势和市场影响力。

此外,获得资金之后,公司有可能加快整合步伐,通过兼并收购的方式进一步扩大规模,提高市场份额,加快全国布局的步伐。

2、引入零售巨头,拓展国际化经营思路

此次发行对象为牛奶有限公司,是牛奶国际的全资孙公司,牛奶国际是怡和集团的成员,截至2013年12月31日,牛奶国际(包括其关联公司及合营公司)经营着超过5,800家店铺,包括超市、大卖场、便利店、药妆店、家居用品店及饭店,旗下品牌包括惠康、7-11、万宁、宜家和美心等,并拥有约100,000名雇员,其2013年的年销售额超过120亿美元,同时在百慕大和新加坡上市。

永辉超市通过和牛奶国际合作,将进一步借鉴牛奶国际在零售经营和公司治理方面的经验,同时双方签署的《认购协议》,有助于优化公司的治理结构,拓展国际化经营思路。

3、有摊薄业绩的压力

定增对公司未来发展好处多多,但短期来看不能迅速产生效益,且有摊薄公司业绩的压力,我们建议对公司继续进行跟踪,关注定增步伐,以及定增完成之后公司的内外扩张战略。