2015年9月宏观数据点评:工业、投资再下滑,“保7”攻坚战打响

工业、投资再下滑,“双节”推升消费增长。

三季度GDP增速为6.9%,略高于预期6.8%,但低于前值7%,为近六年来首次破7。9月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.7%,比8月份下行0.4个百分点,不及预期。1-9月份,全国固定资产投资同比增长10.3%,增速比1-8月份回落0.6%。9月份,受“双节”季节性因素影响,社会消费品零售总额同比名义增长10.9%,较上月增长0.1个百分点。尽管市场已对经济下行有预期,但投资、工业增速仍不及预期,表明经济实际运行困难程度要大于市场普遍认识。

经济延续低迷,“保7”攻坚战打响。

当前阶段投资仍然是中国经济第一增长动力,经济保增长还是要求加大投资力度,这已从近期发改委等部门加大铁路等基础设施投资审批实践中得到印证。但当前经济颓势,仅靠投资拉动是否有效仍待进一步观察,从制造业、基建投资增速来看,仅靠政策扶持托底难以带动整个市场的需求,各项辅助性政策如进一步降税清费为企业减压、推进PPP项目引导民间投资仍需不断推进以激发市场活力。当前经济是“非常态”,不是新常态。中国宏观政策需要保持定力,现阶段中国经济发展最主要的任务是实现转型和升级。

如何破除困局成四季度工作重点。

原先市场一直担忧的经济低迷得到印证,经济转型时期不可避免会经历一个“痛苦期”,原因是经济增长阶段变化带来的内在动力转换,导致宽松财政和货币政策受到很多限制。政策“托底”压力加大--货币方面,转型要求维持中性基调,能否坚持文件稳健货币政策也成了中国能否越过“中等收入陷阱"的关键。对当前经济困境来说,宽松财政政策本身政策空间有限。对经济增长平稳力度的调控,转而更多地依赖投融资体制的改革!如何破除困局将成四季度工作重点。