国防军工板块表现强于大盘
上周军工板块大涨12.84%,跑赢沪深300,主要受“发动机三兄弟”复牌带动。所有子板块都出现上涨,中航系和民参军板块涨幅超过10%。上周国防军工板块市净率估值为5.7倍;相对于沪深300的估值为3.4倍,估值有所回升;与前期的高点相比,军工股的估值仍然相对便宜。军工股的估值波动较大,阶段性的高估值来自于资产注入预期,我们认为该预期并未消失,只不过在整体市场出现剧烈调整的情况下,具有高beta值高估值的板块往往调整得更加剧烈。
行业及公司新闻
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投资策略
上周军工板块出现较大幅度上涨,“发动机三兄弟”集体复牌涨停带动了投资者的热情,航空发动机分拆以及重大专项预计将持续较长时间,可持续关注。我们推荐军工板块的逻辑不变,军工改革、资产证券化(资产注入)是军工板块投资的主要逻辑。军工板块将进入“预期-兑现-预期升温”的良性循环中。重组公司的复牌、军队和国企改革等相关政策的出台落地等标志性事件将成为军工板块再次上涨的重要催化剂。维持行业“看好”评级。
风险提示
1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。
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