传媒行业事件点评报告:政策红利明确,继续助力影业景气发展

主要事件。

国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民银行、国家税务总局、新闻出版广电总局等七部门6 月19 日下发通知,发布了支持电影发展的若干经济政策,加大了对电影产业的支持力度。

点评与建议。

文化强国下文化产业受政策扶持明确。

我国文化产业体制改革的过程就是文化产业不断受到重视、地位不断提高的过程。

继2009 年《文化产业振兴规划》出台,标志着文化产业上升为国家战略性产业,文化体制改革从此进入加速阶段以来,政策出台的频率不断提高。2012 年文化部发布《十二五时期文化产业倍增计划》,明确提出十二五时期文化部管理的文化产业增加值年均增速高于20%,5 年至少翻一番的目标。2013 年11 月召开的十八届三中全会对文化体制改革发展的思路与十七届六中全会一脉相承,指出文化体制改革是全面深化改革的14 项重要任务之一,再次凸显了文化体制改革和文化产业的重要地位。进入2014 年以来文化产业受政策红利的影响就更加明显,我们看到3 月出台了金融业支持文化产业等三项政策及《关于贯彻落实的实施意见》,4 月出台的事转企和支持文化产业发展等两项规定和现在的电影产业支持政策。我们认为政策支持力度有多大将直接决定文化产业的丰富性、多样化和市场空间。结合近阶段多项行业政策如期出台,文化产业的产业化之路将有望继续以前所未有的态势推进。

今年电影票房有望继续保持良好增长。

2013 年我国票房最终收入达217.69 亿元,同比增长27.51%,而进入2014 年以来这一趋势延续良好。据艺恩资讯数据,今年1-5 月份,内地电影市场总票房过107 亿元,已超2010 年全年水平。国产与进口影片的票房分布为57 对50 亿元,观影人次3 亿,放映场次1535 万场。1-5 月共上映影片131 部,其中票房过亿影片有25 部,进口影片占13 席,25 部过亿影片票房占比近82%,目前票房冠军仍由《大闹天宫》10.4 亿元成绩占据,而《美国队长2》则以约7.2 亿元成绩夺得进口片票房冠军。就下半年情况分析,我们看到仍有不少值得期待的大作出现,包括《一步之遥》、《太平轮》、《道士下山》、《智取威虎山》等中国大片将陆续登陆市场,而在进口片方面则有《变形金刚4》、《敢死队3》等强势袭来,再加上二、三线城市电影市场日益增长的消费潜力,有望继续助推2014 年电影总票房增长,预计2014 年总票房收入有望到达并突破280 亿元,增长30%左右的水平。

影片质量提升与营销定位模式创新将为高票房驱动力。

近年来我国电影产业的投资热情较高,影院与屏幕数也相应快速增加,但这几年全国影院的总体上座率却并不十分理想。我们认为受益于国家体制松绑、电影放映技术提升、银幕数快速增加及影院营销渠道拓宽的正面影响,全国电影票房已取得了快速增长,但近年来二、三线城市观影人次不高及影片过度依赖档期和大片效应的情冷却日益凸显。同时,由于目前我国还采取着进口影片配额和国产电影保护月的约定,因而从某种角度上说,对近年国产影片的高票房也形成了提振作用。

但另一方面来看未来我国电影市场的发展潜力依旧存在。目前国内北京、上海、广州等一线城市的单银幕覆盖人次分别为2.9/4.0/3.7万人,金华、肇庆、石家庄等二、三线城市单银幕覆盖则为12.5/15.7/25万人,相比目前美国、英国、日本单银幕覆盖人次分别为0.8/1.7/3.8万人看,中国银幕数尤其是二、三、四线城市银幕数仍有较大空间。我们认为未来在国家政策面继续扶持、行业集中度提升和竞争多元化的背景下,上映影片本身内容质量的提升与营销定位模式的创新将成为高票房的驱动力,对于国产影片提升票房来说更是如此。

政策形成中长期利好,关注自有影院公司和相关影业股。

针对本次电影产业支持政策,明确将有专项资金安排重点加大对电影精品和电影产业的发展支持力度,并对电影放映企业、部分地区影院建设等方面享有税收和财政方面的优惠措施,可以说对具有影院、放映的公司及相关影业股发展来说形成中长期利好,尤其是用文化产业专项资金反哺行业发展及在税收、财政和金融方面的相关支持,这一政策秉承了先前国家要求贯彻落实扶持文化产业发展的要求,为后续相关文化产业优惠政策落实也有一定正面意义。就上市公司来看,除了目前没有上市的如中影、上影、万达外,可适时关注的上市公司包括华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)、新文化(300336)、华策影视(300133)。