固定收益:一二月投资消费乏力,转债继续下探

投资要点:

国家统计局本周公布的数据显示,今年1-2月规模以上工业增加值同比实际增长8.6%,创2009年4月以来新低;全国固定资产投资同比名义增长17.9%,创2002年12月以来新低;社会消费品零售总额同比名义增长11.8%,扣除价格因素实际增长10.8%,也呈回落态势。

经济数据下滑显示经济放缓迹象仍在延续,经济增长内生动力仍较弱,经济全面下滑是大功率事件。在此背景下,转债本周继续下探寻底。

转债市场本周平均下跌1.18%,上涨幅度位于前三位的分别是泰尔转债、深燃转债和博汇转债,上涨幅度分别为0.71%、0.19%和0.18%;下跌幅度位于前三位的分别是东华转债、海直转债和恒丰转债,下跌幅度分别为-7.14%、-6.27%和-4.38%。

转债正股本周平均下跌3.45%,上涨幅度位于前三位的分别是国电电力、泰尔重工和燕京啤酒,上涨幅度分别为2.17%、1.75%和0.59%;下跌幅度位于前三位的分别是恒丰纸业、华天科技和中国石化,下跌幅度分别为-14.41%、-9.37%和-7.10%。

转债本周共成交73.11亿元,较上周的成交107.71亿元下降32.12%,其中成交排在前三位的分别是石化转债、中行转债和民生转债,成交额分别为18.69亿元、13.49亿元和12.15亿元,占比分别为25.56%、18.45%和16.63%。

转债正股本周共成交210.86亿元,较上周的成交253.84亿元减少16.93%,其中成交排在前三位的分别是民生银行、中国平安和中国石化,成交额分别为40.44亿元、39.06亿元和22.58亿元,占比分别为19.18%、18.53%和10.71%。

根据2014年3月14日各转债和正股的收盘价,代入民族证券研究所可转债评估模型计算,根据各只转债所隐含的波动率排序,目前隐含波动率最低的三只转债(隐含波动率均为零)分别是南山转债和工行转债。

进一步根据转债内含权证价内价外的程度排序之后,本周推荐的转债品种按照优先顺序为南山转债和石化转债。