食品饮料行业:十三五全面放开二胎主题投资火热

报告摘要:

本周观点:从预披露数据看,食品饮料行业三季度整体收入增长疲弱,但目前板块估值处于历史相对低位,在风险偏好修复市场反弹的状况下板块具备较好的防御性及安全边际,修复行情下建议四条主线布局:(1)景气回升、业绩确定性强、低估值的子行业龙头,关注梅花生物(味精提价趋势确立),张裕A(葡萄酒行业景气回暖,公司海外并购持续)(2)食品饮料属于完全竞争行业,在国家推行国企改革大背景下,食品行业国企进行混合所有制改制,提升效率、公司治理进一步完善是大趋势,关注五粮液(混合所有制)、恒顺醋业、安琪酵母(3)积极拥抱互联网+,利用互联网进行内部信息系统改造提升企业效率及对下游需求的反应速度,同时通过全渠道经营提升客户服务能力,服务好新兴消费群体(80后、90后、00后),关注汤臣倍健、洋河股份。(4)主题投资之一,十三五全面放开二胎政策概率较大,关注二胎政策放开受益的贝因美和伊利股份。

市场回顾:上周上证综指上涨6.54%,沪深300上涨7.23%,申万食品饮料板块上涨6.89%,跑赢上证综指,跑输沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨5.46%,啤酒上涨12.22%,葡萄酒上涨6.01%,软饮料上涨8.67%,黄酒上涨9.9%,肉制品上涨10.13%,调味品上涨1.09%,乳制品上涨8.14%,食品综合上涨6.61%。从行业横向比较来看,食品饮料表现相对较差,涨幅排名倒数第二。

数据跟踪:截止到10月16日白酒市场价格稳定,飞天茅台(53度)839元,五粮液659元,洋河梦之蓝499元。截止10月07日,生鲜乳主产区平均价为3.46元/千克,环比上升0.30%,同比下降11.5%;生猪价格环比下跌0.40%,同比上涨20.15%,为17.47元/千克。

行业要闻:日本三得利控股将退出与青岛啤酒的合资经营,将双方对半出资公司的股份出售给青岛啤酒,转为向青岛啤酒收取品牌授权费的模式。

双方的合资业务开始于2012年,三得利中断合作之后,将把经营资源集中于成长领域的洋酒和红酒,三得利将在2016年上半年之前,转让合资公司的全部股份,预计出售金额为100亿~200亿日元。

重要研报:近期发布张裕A(000869)深度报告,国内市场弱复苏,进口酒价格冲击或告一段落,公司有望持续推进海外并购,预计公司2015-2017年EPS分别为1.69元、2.03元、2.46元,对应PE22倍、18倍、15倍,给予16年25倍PE,目标价格51元,维持“买入”评级。

公司公告:(1)*ST水井预计2015年前三季度经营业绩将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润为6500万元到7500万元(2)加加食品集团股份有限公司第一期员工持股计划(草案),参加本次员工持股计划的员工总人数不超过1100人,筹集资金总额为不超过2亿元,按照1:1的比例设立优先份额和劣后级份额。