聚光科技研究报告:三季度增长提速,内生外延同发力

事件:

公司发布2015年三季度业绩预告,前三季净利1.32-1.65亿,同比增20%~50%。

投资要点。

业绩增长提速:前三季净利1.32-1.65亿,同比增20%~50%,三季度单季净利0.64~0.79亿,同比增25%~55%,三季度业绩增长较升半年有所提速。

VOCs监测重点受益:新《大气污染防治法》将VOCs纳入监测范围促使国家将VOCs监测大力上日程,《挥发性有机物排污收费试点办法》出台直接为市场打开百亿空间。公司VOCs监测产品最先通过环保部认证市场占有率高,2012年成功收购荷兰BB公司,实现了对其旗下VOCs监测设备技术领先企业Syspec的100%控股,目前公司(CEMS-2000BVOC)系列已在山东、四川、浙江等多个省份广泛应用,设备稳定可靠、监测结果准确,处于市场领先地位,未来将重点受益。

开拓者尽享智慧/海绵城市盛宴:公司2015年先后签署章丘(2亿)黄山(5亿)智慧城市项目、江山(10亿)海绵城市项目、鹤壁(6亿)河道治理项目,对大气、水等污染源方面提供全方位的监控预警和治理,在智慧城市和海绵城市的浪潮中成功取得市场先发优势,由过去单纯监测端向着环境综合解决方案一体商不断进化。

定增促更强发展:28.16元向实际控制人父母以及创毅无限拟设立的有限合伙企业非公开发行不超过5000万股募集资金不超过14.08亿元,2.31亿元用于收购安谱实验55.58%股权并补充11.77亿元流动资金。收购安谱实验是国内最具影响力实验室耗材供应商之一,收购有望拓展实验室分析产业链,使公司外延扩张更下一城。补充流动资金后公司在手现金约14亿元(完成对三峡环保收购后有12.5亿在手现金可使用),未来将大大增强并购扩张和订单执行能力。

盈利预测:考虑非公开发行股本摊薄,我们预计公司2015-2017年EPS0.58、0.87、1.31元,对应PE46.42、30.85、20.57倍,首次给与“买入”评级。