家电行业2014年上半年投资策略:行业量变产生质变,转型升级大势所趋

市场表现方面,13年全年稳健上涨,跨春节行情呼之欲出。近期黑电、白电行业板块涨幅较大,我们认为其背后逻辑主要还是市场看好14年主流家电厂商的稳健增长,且受益于新召开的十八届三中全会确定的对房地产市场以扩大供给为核心的新“调控”基调,我国全国房地产刚需的装修需求在13下半年乃至14年将继续在高位运转,市场认为14年全行业业绩超预期的概率大,家电行业的跨春节行情呼之欲出。

市场竞争格局:竞争格局趋缓,二线品牌暗地发力。冰洗的行业格局的稳定性弱于空调,全系列厂商(合肥三洋、海信科龙、美菱)希望在不直接触动龙头份额的前提下获得阶段性成长。

2014年展望:14年全年增长无忧,耐用品消费抗周期。家电行业的耐用消费品的抗周期性已在最近几年的经济起落中得到了验证。我们预计在众多利好因素的带带动下,家电业14年销量将迎来平稳增长,盈利能力将继续提升。

家电行业“量变产生质变”,14年上半年将稳步增长。整体上看由于目前各大家电子行业在12年的洗牌基本完成后,均出现类寡头垄断格局,量变产生质变,寡头的现在的主要兴趣在于转型升级依靠设计、核心技术带来的超额利润,而不在于市场份额,因此价格竞争区域缓和,因此不管是白电、还是黑电、厨卫小家电业绩均有所改善

调高到推荐评级,重点推荐个股:从整个家电板块来讲,我们认为上半年投资策略主线主要有三条。1、投资传统黑电、白电白马股。2、投资大白电及厨电龙头将有很大概率获取高于市场平均收益率的回报。3、投资于线全品类大白电龙头。分别推荐个股老板电器、青岛海尔、华帝股份、合肥三洋、海信科龙以及TCL集团。

风险因素。1)房地产业投资及销售增速低于预期的风险。2)我国经济2014年上半年出现深度调整造成内需不足的风险。3)14年上半年汇率波动及欧美经济疲软导致的家电业出口疲软的风险。