核心观点
11月1日公布的中国制造业PMI综合指数连续四个月环比上升,10月份为51.4,高于荣枯线,环比增长0.3。从综合指数的五个组成部分分项来看,三升一降一平,即生产指数、原材料库存、从业人员指数环上升,新订单指数环比下降,供货商配送时间环比持平。
结论:
10月份制造业PMI综合指数环比创下新高,主要上涨动力是10月生产指数大幅上升,分项数据的变化透露出经济形势仍很严峻。主要表现:
一、出口拉动力减弱。从出口新订单指数和进口指数环比下降中可以看到端倪。
二、新一轮补库存周期很弱。新一轮补库存周期自8月份启动以来,厂商补库存很谨慎,每个月增加的数量很低,而且仍低于过往平均值水平。由互补库存力量很弱,主要原材料价格涨幅较小,并很快回落。
三、产能过剩非常严重,需求不足。厂商主要是减少产成品库存来实现对市场的供给,增加生产意愿不足。同时,厂商在供应链上主要是通过加快供货商配送时间以减少库存水平,这表明全社会需求仍不足。
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