食品饮料行业周报:食品调整提供买入时机,看淡白酒需求

本周行业回顾

本周高端白酒一批价:茅台920元(上周910),五粮液620元(上周620),1573为720元(上周720)。(注:茅五泸价格为部分草根调研数据,并不代表实际平均交易价格,仅供参考)。

上周重要观点回顾:婴幼儿奶粉受关注不仅是“六一”礼物,食品安全整顿将继续推进,长期利好规范运作的上市食品公司扩大市占(短期内可能会使行业成本的增加快于价格提升速度),维持推荐。食品首推:青岛啤酒、双汇发展、伊利股份、腾新食品、安琪酵母。回调时可介入:三全食品、南方食品、恒顺醋业。

投资建议

食品:本周市场对消费好转力度的判断出现分歧,对于季度食品饮料的业绩预期普遍不高。但我们认为,消费升级和品牌化是未来3-5年的确定性事件,一旦出现板块的大幅调整即可坚定加仓。在估值上,我们仍维持年底双汇、伊利动态25x的判断,建议在市场下跌时,买入我们推荐的行业格局健康、品牌力明显、管理层无较大瑕疵的双汇发展、伊利股份、青岛啤酒、腾新食品、承德露露、三全食品。中报上,我们目前判断双汇的增长确定性较强。5月底国务院常务会议中,政府对婴幼儿奶粉行业规范的推进表明,食品安全问题将从最敏感、最能提升国人满意度的子行业推进,逐步向全行业演变。我们认为,在自媒体时代,食品安全事件最容易传播、最受关注,对国人的幸福指数也有极大影响,将来食品安全整顿将呈现愈来愈频繁的趋势。在估值上,我们仍维持年底作为食品饮料板块估值中枢的双汇、伊利动态25x判断,而在其他估值偏高的食品公司,市场反映会在估值下降时加仓,由此判断食品确定性收益已被市场认同。

白酒:维持反弹判断,政策对基本面影响并未消失,一批价上行推动的行情难以支持反转。我们仍认为白酒板块仅是反弹,在政策未给出空间的情况下,除茅台具有长期品牌价值,其他白酒公司的基本面仍面临较大压力。其他白酒公司,建议关注山西汾酒、老白干酒。

个股推荐

食品首推:青岛啤酒、双汇发展、伊利股份、腾新食品。回调时可介入:三全食品、南方食品、恒顺醋业、安琪酵母。投资逻辑上,中长期来看,资金对消费配置加强,大众食品主力消费人群的收入增长预期提升,我们在年初将提供食品板块估值中枢的伊利、双汇调入首推,录得较大超额收益,基本逻辑是,在城镇化和中低收入提升预期显现的情况下,食品板块收入增长预期提升,而反应未来的估值中枢也将随之提升,对于提供食品板块估值中枢的全渠道公司双汇发展、伊利股份,其13EPE将逐步向25x靠拢;同时,由于白酒仓位近期没有明显提升趋势,双汇发展、伊利股份由于良好的流动性易成为资金配置品种。

白酒推荐个股:贵州茅台、山西汾酒、老白干酒。