评3月份70城市房价数据:房价涨幅仍居高位,但加速度明显降低

3月房价涨幅继续居于高位,但加速上涨态势明显减弱。根据统计局今日发布的全国70个大中城市房价数据,3月房价月环比涨幅与2月接近,仍然处于两年来的高位。70城市中,新房价格环比上涨城市数在上月66个的基础上增至68个,再创2011年以来新高。同时,二手房价格环比上升的城市数目与上月持平。但房价上涨的加速度在3月明显走低。从房价涨幅的频率分布看,3月也并未延续前两个月大量城市房价加速上涨的态势(图1-图4)。

一线城市(北、上、广、深)继续领涨全国房价;其中又以一线城市的二手房房价为甚。一线城市二手房房价是3月房价数据中最大的例外。在新房及二三线城市二手房房价涨幅走稳之时,一线城市二手房房价环比涨幅却又一次明显放大。相信这是“国五条”对于手房交易环节加税所致。

房地产销售带来的房价上涨压力虽然仍然很大,但在3月有所减弱。中国房地产市场的价量高度正相关。近几个月房价的快速上涨很大程度上是同期地产的旺销所致。近期,地产销售仍处于快速增长的态势中,因此仍然会给房价上涨带来很大压力。不过,在“国五条”出台之后,地产销售的增速已经有所下滑(图5,图6)。

我们对3月房价数据给予中性评价。考虑到地产销售仍然增长迅速,且“国五条”的加税对于手房房价也有推升作用,3月房价继续快速上涨在我们预期之中。不过,过去两个月房价加速上涨的态势已经得到了抑制,房价涨幅开始走稳(尽管涨幅绝对水平仍然处于过去两年来的高位)。因此,对3月房价数据我们做中性解读--不算好也不算坏。

地产政策将会进入观望期,但前景仍有很大不确定性。从3月数据来看,地产调控的又一次收紧虽然没有将房价涨幅给明显打下来,但至少止住了加速上涨的势头。相信决策者会先观察一段时间房价的走势,然后再决定未来地产政策的走向。而在昨天的国务院常务会议中,李总理也没有提及地产调控方面的事宜。不过,年内地产政策的前景仍然高度不确定。一方面,相信政府仍然不能容忍房价的快速上涨(尤其是快速加速上涨)。但另一方面,地产投资又是稳增长不可缺少的一个引擎,不可过度打压。在这两难境地中,决策者应该会相机抉择。这给地产调控的前景带来了很大不确定性,进而会在一定程度上抑制地产开发商的投资意愿。