2013年二季度宏观经济报告:周期驱动减弱,关注新增长点_股票频道

海外经济:对于季度国内经济影响偏中性(美国经济复苏、日元贬值、塞浦路斯税改等),美国退出QE将对全球资产配置产生重要的影响,但时日尚早;国内经济:周期向上的趋势没有改变,二季度环比增速难以比一季度有明显改善。主要原因:1、融资成本过高以及较高的杠杆率抑制产能扩张;2、社会融资总量增速下降限制投资的融资渠道;3、三公消费治理降低了消费增速的中枢;国内政策:地方政治周期冲动预计将弱于市场预期;13年经济、财政、通胀暂时无忧,是好的推进改革的时点,政府需要先对金融风险做适度的控制,同时可能推进资源品价格改革。

如何保证全年7.5%的经济增速,提示密切关注以下因素的变化:1、政策执行情况(国五条、非标理财等);2、表内贷款及债券融资发行对表外非标部分的替代效应;3、未来新的经济增长点:信息化、高端装备制造业(军工)等;根据对宏观经济关键变量的假设,我们的模型预测2013年全年工业企业利润16%, 趋势上逐季上行,三季度见顶回落,上市公司盈利预测15%-20%。