行业中长期需求依然可观:中国正处在快速城镇化发展时期,加之第三次婴儿潮的影响,刚需、改善型需求潜力依然巨大,与此同时,与美国相比中国股市、债市、基金等市场发展还很不完善,整体容量有限,投资性资金短期还很难大规模离开楼市。简言之,在城镇化基本完成之前,中国未来住宅需求总量有望稳中有增,但增速会有所下降。
楼市有望延续复苏态势:二季度政策调控将主要局限于部分一二线城市,2013年中央经济会议总基调仍是“稳中求进”,鉴于宏观经济触底复苏以及信贷环境的边际改善,加之三四线城市刚迈入复苏进程,我们对于季度乃至全年房屋销售情况表示谨慎乐观,但市场分化将加剧。
行业兼并整合趋势确立,强者恒强:政策的频繁变动导致楼市运行波动加剧,行业利润率趋于下滑、资金门槛日益提高,导致中小房企经营环境实质恶化。同时,大型房企通过市场份额扩大、良好的费用控制能力以及周转效率的提升,确保了盈利能力的稳定甚至提升,龙头公司未来依然能够维持可观的业绩增速。
投资策略:经过前期调整,目前主流一二线地产龙头股动态PE大部分在10倍以下,投资价值凸显。建议重点关注两条投资主线:一是受益于行业兼并重组的一线龙头房企;二是在城镇化提升较快地区布局的二线龙头房企。
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