环保行业专题二:地下水严重污染,环保投资机会贯穿全年

雾霾尚未散去,地下水污染风波又起。近日有公益人士通过网络爆料称,在山东潍坊,工业企业将污水通过高压水井压到地下逃避监管。对此,潍坊环保局公布实施违规排放有奖举报办法,山东省环保厅也回应表示未发现企业通过高压水井向地下排污。无论最终调查结果如何,地下水污染已经成为继PM2.5 之后又一个舆论高度关注的环保焦点。伴随经济持续高速发展,中国的环境污染已经超过环境耐受极限,问题凸显将倒逼政策发力。

地下水严重污染已是不争事实。地下水占中国水资源总量的1/3,也是居民生活用水的重要来源。2011 年,全国共200 个城市开展了地下水质监测,其中“较差”、“极差”水质监测点比例为55%;与2010 年相比,15.2%的监测点水质变差。全国90%的地下水遭受不同程度污染,60%污染严重。

地下水污染防治须多管齐下,关注五大领域投资机会。根据我们的分析,污水直排、固体废弃物渗滤液是造成地下水污染的最主要原因,土壤污染物淋溶、地表水污染、管网建设滞后也对地下水环境形成重大威胁。2011年政府出台《全国地下水污染防治规划》,当前地下水污染治理路径为:以调查评估结果为依据,落实管网建设,加强对工业污水、危险废弃物和垃圾填埋厂的监管,在控制污染物排放的前提下,通过试点项目开展地下水污染修复工作,最终实现地下水环境的全面监管和治理。结合污染原因和防治路径,我们梳理了五大领域投资机会,包括水质监测、管网建设、污水处理、固废处理和土壤治理。

重点关注:雪迪龙、维尔利、东江环保、津膜科技、纳川股份。根据对投资领域的分析,我们重点推荐关注以下标的:雪迪龙,公司水质监测产品实现零的突破,13 年持续受益脱硝市场发展;维尔利,公司是垃圾渗滤液处理龙头,市场招标显著回暖;东江环保,专业从事危废处理,储备项目丰富;津膜科技,工业水处理专家,市场能力增强;纳川股份,受益城市排水管网建设。

高投入支撑高估值,环保投资机会贯穿全年。受连续污染事件影响,近期环保板块走势强劲,目前上市公司2013 年PE 中枢已上升至30 倍附近,市场表现出对环保板块的极大热情。我们认为环保领域是难得的确定性高投入行业,近期连续的污染事件将倒逼政策发力。高投入将对于级市场的高估值形成有力支撑,环保行业投资机会贯穿全年。我们看好烟气脱硝、固废处理和工业水处理等子行业的发展前景,除上述标的以外,重点推荐关注盛运股份、桑德环境、碧水源、万邦达。

风险提示:1、环保行业公司普遍存在应收账款较高风险;2、板块估值水平较高,有阶段性调整风险。