2013年2月汇丰PMI数据分析:宏观风险在累积_股票频道

汇丰PMI的下行已经反映了宏观经济目前的现状,如果连续两期的数据都通过产出缺口缩窄使得整体数据的尾部效应仍存的话,那么目前宏观经济上行动能不足的特点得到了数据上的支撑。

从去年下半年来看,这一波的经济复苏主要拉动力在于基建投资和房地产自有周期的复苏,而这两个逻辑均已经累积了一定被破坏的风险。首先从基建投资来看,其增速已经出现了连续两个月的下跌,有一定的短期头部迹象出现,而政府的资产负债表仍未得到有效修复。另外房地产近期价格和成交量的上涨可能会伴随更严厉调控政策的出台,税收力度调整和金融政策的收紧的预期仍然存在,但政策力度作为最关键的因素,则是风险出现的关键所在。若力度大于预期的话,本轮经济周期的顶部或将前移至于季度,这一点或将在两会前后清晰,而在此之前,宏观经济仍处于复苏的不确定期。

从就业指标来看,目前的经济已处于潜在增长率的平均水平左右,并无大幅宽松的必要,那么政策调控的精细化可能会缩短短周期的时长,并可分配更多的资源和力度用于结构调整中。